El día después y las demandas insatisfechas de los mercados

Caputo Multiplica Encuentros con Sectores Empresariales en Recta Final Electoral
El ministro de Economía intensificó reuniones con representantes de distintos sectores durante las últimas 48 horas previas a las elecciones legislativas. El equipo económico desplegó estrategia de contención de expectativas apuntando específicamente al día posterior a los comicios del domingo. Funcionarios de primer nivel participaron en encuentros con la Cámara de la Industria Alimenticia (COPAL) y la Bolsa de Cereales.

Sergio Iraeta, secretario de Agricultura, Ganadería y Pesca, encabezó el encuentro con fabricantes de alimentos nucleados en COPAL. Por su parte, Juan Pazo, director ejecutivo de ARCA, Pablo Lavigne, secretario de Coordinación de Producción, y Felipe Núñez, asesor ministerial, participaron de la reunión con representantes cerealeros. Estos encuentros ocurrieron por fuera de la gala del Teatro Colón que recibió a Jamie Dimon de J.P. Morgan.

Los empresarios manifestaron preocupación particular por tres variables críticas: consumo estancado, actividad económica en retroceso y tasas de interés persistentemente elevadas. Según datos de Equilibra, la actividad cayó 1% en septiembre en comparación mensual desestacionalizada. Este resultado confirma silencioso freno productivo que castiga a la economía real desde julio pasado.

Narrativa Oficial: Presión Cambiaria Vinculada Exclusivamente a Ruido Electoral
"Desde el gobierno atribuyeron todo el ruido financiero a la cuestión electoral", reveló uno de los asistentes a estos encuentros consultado por Ámbito. El equipo económico insistió con que el año 2026 traerá cosecha importante y mayores ingresos de divisas provenientes de minería y energía. Argumentan que la presión en mercados financieros está estrictamente vinculada al riesgo político de corto plazo.

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, remarcó días atrás que el nivel de cobertura cambiaria resulta extremadamente elevado. El diagnóstico oficial sostiene que superado el test electoral, la demanda de dinero se recuperará automáticamente. Esta normalización contribuiría a desarmar tensión cambiaria sin necesidad de detonar devaluación del tipo de cambio oficial.

Luis Caputo declaró públicamente sentirse "más que cómodo" con dólar mayorista operando en $1.500. Naturalmente, ningún funcionario anticipa devaluación a horas de una elección legislativa crítica. Sin embargo, el equipo económico proyecta que desde el lunes la corrida hacia el dólar se detendrá progresivamente. Esta expectativa oficial contrasta con escepticismo visible de operadores del mercado financiero.

El nivel de incertidumbre permanece elevado por presiones incesantes en el frente financiero desde septiembre. El esquema cambiario enfrenta acoso permanente mientras el dólar mayorista opera sistemáticamente cerca del techo de banda. Esta dinámica genera tensión adicional sobre expectativas de agentes económicos que mantienen posiciones defensivas en carteras dolarizadas.

Reclamos Sectoriales: Evasión Fiscal, Reforma Laboral y Eliminación de Retenciones
Representantes de la Bolsa de Cereales presentaron tres planteos estructurales hacia el futuro inmediato. Primero, solicitaron foco en evitar evasión fiscal que genera competencia desleal entre actores del mercado. Segundo, demandaron reforma laboral que dinamice empleo formal y reduzca costos de contratación. Tercero, exigieron eliminación de impuestos distorsivos que afectan competitividad sectorial.

Sobre este último punto realizaron especial énfasis en reclamo histórico por derechos de exportación. Las retenciones a productos agropecuarios constituyen distorsión principal del sector exportador según argumentación de las entidades. Esta demanda cobra relevancia adicional considerando proyecciones oficiales de cosecha récord para 2026 como fuente principal de divisas genuinas.

Desde COPAL presentaron panorama actualizado del sector alimenticio destacando dificultades significativas. El informe resaltó problemas "para hacer frente a necesidades de capital de trabajo" empresarial. Aseguraron que "esto impacta en la planificación de próximas campañas de cosecha y producción" de manera directa. Entre problemáticas mencionaron también "el impacto del costo energético sobre la producción" industrial.

La entidad planteó propuestas concretas para facilitar proceso de reactivación sectorial durante próximos meses. Solicitaron acelerar esquema de cobro de reintegros a exportación actualmente demorados. Demandaron devolución de saldos técnicos y de libre disponibilidad de IVA acumulados. Finalmente, pidieron actualización de incentivos fiscales vinculados al empleo formal para sostener plantillas.

Tasas de Interés: Impacto Prolongado Sobre Financiamiento y Actividad Productiva
Los empresarios expresaron preocupación particular por suba de tasa de interés que se mantuvo por período más extenso que el proyectado. El encarecimiento del financiamiento no golpeó solamente a las firmas individualmente. Tuvo claro correlato en actividad económica agregada del sector productivo durante tercer trimestre del año.

La política monetaria restrictiva buscaba contener presión cambiaria mediante absorción de pesos del mercado. Sin embargo, generó efecto colateral no deseado sobre cadenas de pago y capital de trabajo empresarial. Tasas superiores al 60% anual tornaron inviable el financiamiento de operaciones comerciales normales. Empresas optaron por reducir producción antes que endeudarse a costos prohibitivos.

Este mecanismo explica parcialmente la caída de 1% de actividad registrada en septiembre por Equilibra. La retracción mensual desestacionalizada confirma que economía real no logra tracción pese a estabilización macroeconómica. El consumo permanece deprimido mientras inversión productiva se posterga esperando señales más claras sobre trayectoria económica.

Economía Real en Silenciosa Crisis: Falta de Respuestas Estructurales del Gobierno
Por ahora, el gobierno busca argumentos para ordenar expectativas en frente financiero exclusivamente. Sin embargo, no ensaya respuestas concretas para destrabar silenciosa crisis que atraviesa economía real desde mediados de año. La brecha entre estabilización nominal y recuperación productiva se amplía mes a mes generando malestar creciente.

Los sectores empresariales esperan señales sobre política económica del día después de las elecciones. La incertidumbre sobre continuidad de esquema cambiario condiciona decisiones de inversión y producción. Empresas mantienen estrategia de supervivencia antes que expansión mientras aguardan definiciones sobre rumbo económico de mediano plazo.

La falta de crédito accesible constituye restricción vinculante para recuperación de actividad económica. Sistema financiero permanece líquido pero tasas prohibitivas impiden canalización hacia sector productivo. Esta desconexión entre liquidez bancaria y financiamiento empresarial refleja persistencia de incertidumbre estructural no resuelta.

Proyecciones Oficiales: Cosecha Récord y Divisas de Minería Como Salvavidas
El equipo económico proyecta mejora sustancial de balance cambiario durante 2026 basada en dos pilares. Primero, cosecha agrícola récord que aportaría volumen significativo de divisas por exportaciones. Segundo, inicio de fase productiva de proyectos mineros y energéticos con inversión extranjera directa materializada.

Esta visión optimista contrasta con escepticismo del mercado sobre capacidad de sostener esquema actual. Operadores cuestionan sostenibilidad de tipo de cambio real apreciado para sector exportador. También dudan de velocidad de materialización de inversiones anunciadas en minería e hidrocarburos que requieren años de maduración.

La tensión entre narrativa oficial y percepción de mercado se resolverá durante próximos meses. El resultado electoral del domingo constituye primer hito crítico. Posteriormente, cumplimiento de metas de reservas con FMI y acceso a financiamiento voluntario definirán viabilidad del esquema implementado.

Expectativas Ancladas en Política, No en Economía
El gobierno apuesta credibilidad a narrativa de que ruido electoral explica presión cambiaria observada. Esta hipótesis se testeará inmediatamente después del 26 de octubre cuando mercados procesen resultado legislativo. Si la demanda de dólares no cede, la tesis oficial enfrentará cuestionamiento severo de operadores y analistas.

Los sectores empresariales demandan respuestas concretas sobre financiamiento, costos y competitividad más allá del ciclo electoral. La economía real requiere señales sobre política económica de mediano plazo para reactivar inversión y producción. Sin estas definiciones estructurales, estabilización financiera no se traducirá en recuperación sostenible de actividad.

El lunes 27 de octubre marcará inicio de nueva etapa donde expectativas deberán anclarse en fundamentos económicos. La capacidad del gobierno para acumular reservas, reducir tasas y reactivar crédito determinará éxito del programa más allá de resultado electoral específico del domingo.