El dólar libre, las reservas del BCRA y el riesgo país: Un análisis de la incertidumbre económica

Economía11/06/2024 13News-Economía

La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP

4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.

Suscripción con MERCADOPAGO

La economía argentina se encuentra en un momento de incertidumbre, con los inversores atentos al tratamiento en el Congreso de la "Ley Bases" y el paquete impositivo impulsado por el gobierno de Javier Milei. En este contexto, las acciones y los bonos soberanos finalizaron en baja, afectados por tomas de ganancias tras el rebote de precios del lunes. El índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires perdió un 2%, cerrando en 1.544.869 puntos, después de haber mejorado un 24,8% durante mayo.

Uno de los indicadores más preocupantes es el riesgo país, que volvió a superar la barrera de los 1.500 puntos básicos. Este índice, elaborado por JP Morgan, refleja la percepción de los inversores sobre la capacidad de Argentina para cumplir con sus obligaciones financieras. Su aumento es una señal de alarma para la economía del país.

En el plano cambiario, el dólar libre subió por tercera rueda consecutiva, alcanzando los $1.295 para la venta. Durante la jornada, llegó a tocar un máximo nominal de $1.300, un valor que ya había alcanzado a mediados de mayo. Esta presión sobre el tipo de cambio se ve reflejada en la brecha con el dólar mayorista, que se ubica en un 43,6%.

Ante esta situación, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) debió intervenir en el mercado, vendiendo divisas por tercera jornada consecutiva. La entidad monetaria se desprendió de USD 31 millones para abastecer la demanda en un contexto de disminución de las liquidaciones agroexportadoras. Como consecuencia, las reservas internacionales del BCRA cedieron unos USD 26 millones, ubicándose en 29.210 millones de dólares.

La atención de los inversores está puesta en el tratamiento en el Senado de la "Ley Bases" y el paquete fiscal. Se espera que su aprobación, sin demasiados cambios antes de regresar a Diputados, pueda traer un clima de mayor calma política y contribuir a la sostenibilidad del equilibrio fiscal, un objetivo crucial para el gobierno y el mercado.

Sin embargo, existen tensiones adicionales, como la nueva fórmula de actualización de las jubilaciones aprobada por la Cámara de Diputados, que busca reemplazar el mecanismo impuesto por decreto por el presidente Milei. Esta fórmula, que aún debe ser avalada por el Senado, es rechazada por el Gobierno debido a su impacto en las arcas del fisco.

En este escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que el sector público tuvo superávit en marzo, abril y mayo, y aseguró que el gobierno no renunciará al orden macroeconómico. Además, anticipó que en el mercado de cambios "seguramente va a haber un poco más de volatilidad".

Los analistas señalan que, si bien es probable que se haya visto un piso en el corto plazo, cualquier evento que cambie sustancialmente la percepción sobre el país puede hacer retroceder la valuación del Merval. Por otro lado, se espera que la renovación del swap con China, la licitación de deuda y una inflación de mayo por debajo del 5% puedan contribuir a un clima de mayor tranquilidad.

En conclusión, la economía argentina enfrenta un momento delicado, con indicadores preocupantes como el aumento del riesgo país, la presión sobre el tipo de cambio y la intervención del BCRA en el mercado de divisas. La aprobación de la "Ley Bases" y el paquete fiscal en el Senado será clave para determinar el rumbo de la economía en el corto y mediano plazo. Mientras tanto, los inversores y analistas seguirán de cerca la evolución de los indicadores económicos y las decisiones políticas en busca de señales que permitan disipar la incertidumbre.

Claves

Argentina Se Encareció 28,5% en Dólares Libres en 12 Meses: El Dato Exacto que Demuestra que la Estabilización Sin Desarrollo es Solo la Antesala del Próximo Colapso Cambiario

Gustavo Rodolfo Reija-Ceo Netia Group SAS

Economía02/04/2026

Blue $1.300 el 31 de marzo de 2025. Blue $1.405 el 31 de marzo de 2026. Inflación acumulada estimada en 36,6% — con el consenso de consultoras privadas proyectando 3,2% para marzo. La aritmética es implacable: 28,5% de encarecimiento en dólares libres en exactamente doce meses. No es una proyección ni un modelo econométrico. Es la diferencia entre dos cierres de mercado y el IPC del INDEC. Y ese número documenta con precisión milimétrica por qué los ciclos de ancla cambiaria sin transformación productiva terminan siempre de la misma manera en Argentina.

Te puede interesar

Argentina Se Encareció 28,5% en Dólares Libres en 12 Meses: El Dato Exacto que Demuestra que la Estabilización Sin Desarrollo es Solo la Antesala del Próximo Colapso Cambiario

Gustavo Rodolfo Reija-Ceo Netia Group SAS

Economía02/04/2026

El Mercado Le Puso Fecha de Vencimiento al Modelo: 14% de Tasa Para Después de 2027 es la Señal que Argentina No Puede Ignorar

Gustavo Rodolfo Reija-Ceo Netia Group SAS

Economía01/04/2026

La última licitación de deuda soberana en dólares produjo un diferencial de 348 puntos básicos entre instrumentos separados por apenas doce meses de plazo: 5,02% anual para vencimiento pre-electoral versus 8,50% para post-2027, con tasa forward implícita de 14,09%. La lectura técnica es inequívoca: el mercado no está descontando riesgo político opositor — está incorporando la probabilidad de que un modelo de estabilización sin desarrollo productivo, sin política industrial activa y con superávit fiscal que no computa íntegramente el devengamiento de intereses capitalizables, no sea autosostenible más allá del ciclo electoral. La experiencia de Corea del Sur, Alemania e Irlanda demuestra que hay salida. Pero tiene requisitos que Argentina todavía no cumple.

La motosierra bajó el déficit a cero. El riesgo país sigue en 634 puntos. Uruguay nunca tuvo motosierra y opera en 86.

Redacción 13News

Economía31/03/2026

Argentina eliminó el déficit fiscal, comprimió la base monetaria y acumuló reservas por USD 3.500 millones en el primer trimestre. El EMBI cerró marzo en 634 puntos básicos. Uruguay nunca aplicó ajuste de shock, nunca tuvo cepo cambiario y opera en 86 puntos. La diferencia de 548 puntos no la genera el déficit que Argentina ya no tiene: la generan cinco defaults en un siglo, USD 30.000 millones de vencimientos acumulados hacia 2027, reservas netas insuficientes y una estructura exportadora sin complejidad tecnológica creciente. Lo que la motosierra corta es el flujo. El stock de desconfianza estructural tiene otra herramienta. Que todavía no existe.

Inflación de marzo 2026: diez meses sin desacelerar, naftas como variable exógena y el alivio en alimentos que no alcanza para cambiar el diagnóstico estructural

Redacción 13News

Economía30/03/2026

Las estimaciones privadas ubican la inflación de marzo entre 2,8% y 3,1%, con deflación en alimentos en la segunda quincena pero presión sostenida de combustibles, regulados y servicios. El programa acumula un trimestre con inflación en torno al 9% y enfrenta un segundo trimestre donde la consistencia monetaria choca con una estructura de costos que la política de encajes no puede desactivar.

Encajes, remonetización y trampa estructural: lo que el BCRA resuelve y lo que la Argentina del desarrollo todavía no tiene

Gustavo Rodolfo Reija-CEO Netia Group SAS

Economía30/03/2026

La normalización de encajes del BCRA es técnicamente impecable y monetariamente neutral. Pero mientras el programa macro consolida su arquitectura nominal con notable rigor, la economía real opera con capacidad industrial subutilizada, informalidad creciente y una canasta exportadora que no complejiza. La estabilización es condición necesaria. Sin segunda fase productiva, es también una trampa.

Superávit fiscal con industria al 53%: la trampa que le impide a Argentina pasar del 3% mensual al 3% anual de inflación y que Israel, Brasil y Chile resolvieron con política productiva

Gustavo Rodolfo Reija-Ceo Netia Group SAS

Economía29/03/2026

Argentina consolidó el superávit fiscal y desaceleró la inflación desde el 25% mensual hasta el rango del 2,5%-3%. Pero la industria manufacturera opera al 53,6% de capacidad instalada, el consumo masivo cayó 2,1% en el bimestre y 22.608 empresas desaparecieron del padrón formal desde noviembre de 2023. El salto al 3% anual requiere una segunda mitad de programa que ningún ajuste fiscal genera solo: expansión de capacidad productiva, salarios reales en recuperación y crédito industrial de largo plazo. Lo que hici los que ganaron y lo que Argentina todavía no empezó.

Lo más visto

Fallo YPF: Milei festeja una victoria judicial que le da la razón a Kicillof y contradice dos años de su propio relato

Redacción 13News

Economía27/03/2026

La Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York anuló la condena de USD 16.100 millones contra el Estado argentino por la expropiación de YPF en 2012. El fallo reconoce que la nacionalización se ajustó al ordenamiento jurídico argentino y al Congreso Nacional. La contradicción es estructural: el gobierno que durante dos años acusó a Kicillof de haber generado el mayor juicio de la historia argentina celebra ahora una sentencia que valida exactamente los argumentos jurídicos que Kicillof sostuvo desde el primer día.