Riesgo país: qué significa que Argentina esté cerca de romper la barrera de los 500 puntos

Los analistas de Wall Street proyectan que podría perforar los 500 puntos si el Gobierno aprueba el Presupuesto 2026 en sesiones extraordinarias. Esta reducción abre una ventana de oportunidad para provincias y empresas que buscan financiamiento externo, mientras el mercado especula sobre el regreso de Argentina a los mercados internacionales de deuda.

Por qué cayó el riesgo país después de las elecciones
El presidente Javier Milei atribuyó la volatilidad previa a los comicios al "riesgo kuka", como denomina a la incertidumbre sobre un eventual retorno del kirchnerismo. Tras lo que definió como "una victoria histórica", el mandatario destacó que el mercado argentino registró su mayor suba en un día y en una semana.

La intervención del Tesoro estadounidense por 2.100 millones de dólares antes de las elecciones y el anuncio de un swap por 20.000 millones también contribuyeron a estabilizar las expectativas. El riesgo país había tocado 1.081 puntos el 24 de octubre, su nivel más alto desde enero de 2025.

Los bancos de inversión como J.P. Morgan, Morgan Stanley y Citi coinciden en que la mayor gobernabilidad en el Congreso reduce la percepción de riesgo político. Este factor resulta determinante para los inversores internacionales que evalúan colocar capital en activos argentinos.

Qué implica un riesgo país por debajo de 500 puntos
El riesgo país mide la probabilidad de que un país incumpla sus obligaciones de deuda. Se calcula por la diferencia entre el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y los títulos soberanos argentinos.

Una reducción sostenida por debajo de 500 puntos básicos generaría múltiples beneficios para la economía:

Crédito más accesible: El Estado, las provincias y las empresas podrían endeudarse en el exterior a tasas significativamente menores. Con la tasa de la Reserva Federal proyectada entre 3,5% y 4%, Argentina pagaría cerca del 9% anual, frente al 25% previo a la gestión Milei.

Inversiones productivas: Las compañías podrían financiar proyectos de infraestructura o expansión que antes resultaban inviables por el costo del capital.

Estabilidad cambiaria: El ingreso de capitales fortalece el peso, mejora las reservas del Banco Central y contiene las expectativas inflacionarias.

Mejores opciones de ahorro: Los bonos argentinos suben de precio cuando baja el riesgo país, beneficiando a fondos de inversión y ahorristas que mantienen estos activos.

Las provincias se adelantan al Gobierno nacional
Varios gobernadores ya iniciaron conversaciones con bancos internacionales para emitir deuda en dólares. Córdoba abrió el camino con una colocación de 725 millones de dólares a una tasa de 9,75% anual.

Jorge Macri, jefe de Gobierno porteño, busca refinanciar 600 millones de dólares para los vencimientos de los Bonos Tango de 2026 y 2027. El ministro de Hacienda, Germán Arango, mantiene reuniones con bancos internacionales para aprovechar la ventana de oportunidad.

Santa Fe planea refinanciar deuda por 800 millones de dólares bajo la gestión del gobernador Maximiliano Pullaro. La provincia había iniciado sondeos antes de las elecciones, pero la incertidumbre financiera postergó las definiciones.

Entre Ríos apunta a conseguir 500 millones de dólares a inicios de 2026, según fuentes cercanas al gobernador Rogelio Frigerio. Chubut también evalúa opciones de financiamiento externo bajo la administración de Ignacio Torres.

El Gobierno nacional advirtió que apoyará estas emisiones siempre que los fondos no financien déficits fiscales provinciales. Las provincias necesitan autorización de la Nación para acceder a los mercados internacionales de deuda.

Cuándo Argentina volverá a los mercados de capitales
La última emisión de deuda soberana argentina ocurrió a fines de 2017 durante el gobierno de Mauricio Macri. Luis Caputo presidía el Banco Central, mientras Santiago Bausilli era vicepresidente y Pablo Quirno ocupaba la Secretaría de Finanzas.

Los operadores del mercado coinciden en que Argentina necesita mantener el riesgo país por debajo de 500 puntos de manera sostenida para recuperar el acceso al crédito externo a tasas competitivas. El récord de la gestión Macri fue de 342 puntos básicos el 18 de octubre de 2017, tras su victoria en las legislativas de medio término.

J.P. Morgan señaló que "la fuerte caída en las primas de riesgo país ha acercado el acceso a los mercados internacionales". Un programa de recompra de deuda podría acelerar la compresión de spreads y apoyar los esfuerzos de estabilización.

Sin embargo, Jamie Dimon, CEO de J.P. Morgan, sorprendió al mercado al sugerir que tal vez no resulte necesario un préstamo de 20.000 millones de dólares de los bancos al Gobierno argentino.

El desafío del Presupuesto 2026
La primera prueba de fuego del oficialismo será la aprobación del Presupuesto 2026 en las sesiones extraordinarias del Congreso. El período legislativo arranca el 10 de diciembre con la asunción de los nuevos diputados y senadores.

Los bancos de inversión proyectan que un Presupuesto aprobado sin modificaciones sustanciales podría impulsar el riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos. Este escenario consolidaría las expectativas de acceso a financiamiento internacional y abriría la posibilidad de un regreso formal de Argentina a los mercados de deuda en 2026.