Semana explosiva: IPC de enero, licitación del Tesoro y reforma laboral definen el rumbo de los mercados
Argentina enfrenta una agenda financiera y política cargada: el dato de inflación de enero llega envuelto en la crisis del Indec, el Tesoro debe renovar $9,6 billones y el Senado debate la reforma laboral con final abierto.
Los próximos cinco días concentran una densidad de eventos económicos, financieros y legislativos pocas veces vista en la era Milei. El martes el Indec publicará el IPC nacional de enero bajo un manto de desconfianza tras la renuncia de Marco Lavagna. El miércoles, el Tesoro Nacional intentará renovar vencimientos por $9,6 billones en un contexto de mayor volatilidad global. Ese mismo día, el Senado tratará la reforma laboral en una sesión que definirá el músculo político del oficialismo. Todo ocurre mientras una misión técnica del FMI audita las cuentas del programa económico.
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Inflación de enero: el número que nadie sabe cómo leer
El dato más aguardado llega el martes en medio de una tormenta perfecta de credibilidad. La controversia por la postergación de la actualización metodológica del índice de precios reavivó cuestionamientos que parecían superados y colocó al organismo estadístico en el centro de la discusión pública.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central ubicó la proyección de consultoras y bancos en 2,4% para enero. Sin embargo, Luis Caputo anticipó que el registro se situará en niveles cercanos al 2,8% de diciembre, generando un cortocircuito con las estimaciones privadas que todavía no se resolvió.
Desde la consultora Econviews advierten que el episodio del Indec desnudó la fragilidad del proceso desinflacionario. El programa económico parece haber perdido un ancla nominal definida, mientras la política monetaria aún carece de la consistencia necesaria para alinear las expectativas del sector privado. La velocidad de convergencia hacia niveles más bajos será más lenta de lo que el Gobierno proyectaba inicialmente, según el consenso de analistas.
Un factor adicional complica la ecuación: durante 2026, contener los precios dejó de ser el objetivo exclusivo de política económica. La necesidad imperiosa de acumular reservas internacionales —meta central del acuerdo con el FMI— introduce tensiones operativas concretas. Cada dólar que compra el Banco Central implica emitir pesos o ampliar la esterilización, con el consiguiente riesgo de reavivar el debate sobre el déficit cuasifiscal.
Licitación del Tesoro: $9,6 billones y margen estrecho para maniobrar
En paralelo al dato inflacionario, la Secretaría de Finanzas enfrentará el miércoles una prueba significativa en el mercado de deuda en pesos. Los vencimientos de la semana ascienden a $9,6 billones y el equipo económico deberá calibrar con precisión las tasas ofrecidas para captar demanda suficiente sin desestabilizar la estrategia monetaria del Central.
Según el análisis de Adcap Grupo Financiero, la liquidez sistémica no muestra señales de estrés agudo, pero tampoco se prevé que el ratio de refinanciamiento supere holgadamente el 100%. El escenario más probable contempla cubrir los compromisos sin recurrir a los depósitos del Tesoro en el BCRA, ofreciendo concesiones selectivas de rendimiento para sostener el apetito inversor.
La coordinación entre Finanzas y la autoridad monetaria resulta determinante. Si las tasas suben demasiado para atraer demanda, el costo financiero del rollover se encarece. Si quedan cortas, el riesgo de sub-cobertura fuerza al Gobierno a utilizar colchones de liquidez que prefiere preservar.
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Bonos soberanos: corrección técnica con ruido psicológico
La volatilidad internacional golpeó a los activos argentinos durante la última semana. Los bonos soberanos retrocedieron desde los máximos históricos alcanzados a fines de enero, empujados por una toma de ganancias generalizada y un clima global menos favorable para mercados emergentes.
El equipo de Research de Puente atribuye el movimiento a dos factores simultáneos: la corrección natural tras un rally prolongado y el fenómeno de flight to quality que benefició a los bonos del Tesoro estadounidense, presionando a la baja la tasa norteamericana. El riesgo país perforó hacia arriba la zona de 500 puntos básicos, un umbral más significativo en términos psicológicos que financieros.
El dato relevante: economías comparables como Ecuador registraron caídas más pronunciadas en sus bonos, lo que confirma que el retroceso argentino respondió a factores globales y no a una pérdida de confianza específica en el programa local.
Bitcoin, el termómetro de volatilidad por excelencia, ilustró la magnitud de la turbulencia: llegó a desplomarse hasta US$ 60.000 antes de recuperarse hacia los US$ 70.000, muy distante del récord de US$ 126.000 registrado en octubre de 2025.
Reforma laboral y régimen penal juvenil: doble test legislativo
El miércoles, mientras los operadores digieren el IPC y la licitación, el Senado abrirá el debate por la reforma laboral en una sesión donde el oficialismo necesita demostrar capacidad de negociación. El jueves se suma la discusión del régimen penal juvenil, configurando una semana de doble desafío parlamentario.
Para los inversores, la habilidad del Gobierno para construir acuerdos legislativos y avanzar con transformaciones estructurales pesa tanto como los indicadores macroeconómicos. La firma reciente del entendimiento comercial con Washington reforzó la percepción de mejora institucional, pero el mercado necesita ver resultados concretos en el Congreso para consolidar esa lectura.
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Agenda día por día: los eventos que moverán los precios
Lunes 9: IPC de la Ciudad de Buenos Aires (anticipo del dato nacional), producción industrial minera (Indec), convocatoria a licitación del Tesoro. En EEUU, cifras de ventas minoristas.
Martes 10: IPC nacional de enero (Indec), producción pesquera industrial. Inflación en China y Brasil. Balances de Cresud, Spotify, Ford y Coca-Cola.
Miércoles 11: Sesión del Senado por la reforma laboral. Licitación del Tesoro. Datos de empleo no agrícola y desempleo en EEUU. Reportan Shopify, Cisco y McDonald's.
Jueves 12: Canastas de pobreza e indigencia de enero, índice de salarios de diciembre y capacidad instalada industrial (Indec). Régimen penal juvenil en el Senado. Balances de Coinbase y Pinterest.
Viernes 13: Canasta de crianza de enero (Indec). IPC de enero en Estados Unidos. Reportan Moderna y Wendy's.
Cinco días donde confluyen datos, dinero y política. El mercado llega con la guardia alta y márgenes de error reducidos al mínimo.