El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de Argentina mostró en mayo su primer dato positivo en siete meses, revelando una compleja realidad económica donde el sector agrícola juega un papel crucial. Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), el EMAE registró un incremento del 2,3% en comparación con el mismo mes del año anterior y un aumento del 1,3% respecto a abril de 2024.

Este crecimiento interanual marca un punto de inflexión después de meses consecutivos de caída. Sin embargo, un análisis más detallado revela que este repunte se debe principalmente al extraordinario desempeño del sector agrícola. La agricultura, ganadería, caza y silvicultura experimentaron un impresionante aumento del 103,3% interanual, convirtiéndose en el sector con mayor incidencia positiva en la variación del EMAE.

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Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), subraya la importancia de este factor al señalar que, si se excluye el sector agrícola del cálculo, el EMAE en realidad muestra una caída del 5,5% interanual en mayo. Esta observación pone de manifiesto la fragilidad subyacente en otros sectores de la economía.

Otros sectores que contribuyeron positivamente al índice fueron la explotación de minas y canteras (+7,6%) y electricidad, gas y agua (+11,0%). Sin embargo, varios sectores clave experimentaron contracciones significativas. La construcción (-22,1%), la industria manufacturera (-14,2%) y el comercio mayorista, minorista y reparaciones (-11,4%) fueron los que más negativamente impactaron en el índice.

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Los expertos advierten que, a pesar de este dato positivo, la economía argentina aún enfrenta desafíos considerables. Letcher afirma que "el nivel de actividad puede subir o bajar levemente, pero se mueve siempre en niveles sensiblemente inferiores" y descarta un "rebote en V" a corto plazo. Incluso las proyecciones del FMI, que prevén un crecimiento del 5% para 2025, apenas compensarían la caída esperada del 3,5% para este año.

Gabriel Caamaño, de Consultora Ledesma, señala que el dato positivo de mayo confirma un piso alcanzado en marzo-abril, pero advierte sobre la necesidad de mantener este nivel en junio para evitar una caída en el segundo trimestre respecto al primero.

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De cara al futuro, la consultora LCG advierte sobre la falta de un "motor claro" que pueda impulsar un crecimiento sostenido a corto plazo. La incertidumbre en torno al programa económico y la política cambiaria sigue pesando sobre las decisiones de inversión. Aunque se espera una leve recuperación del salario real que podría estimular el consumo, se anticipan nuevas correcciones en los precios relativos.

Además, el compromiso del gobierno con un superávit fiscal podría tener efectos contractivos en el corto plazo, a pesar de la posibilidad de un alivio en el ajuste del gasto público debido a mayores recursos derivados de la aprobación del paquete fiscal.

Aunque el dato de mayo del EMAE muestra una mejora, la economía argentina sigue enfrentando una situación compleja. El fuerte crecimiento del sector agrícola ha enmascarado debilidades significativas en otros sectores clave. La recuperación sostenible de la economía dependerá de la capacidad para abordar estos desequilibrios sectoriales y crear condiciones que fomenten un crecimiento más amplio y equilibrado en todos los sectores económicos.