La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.
Suscripción con MERCADOPAGO
El equipo económico de Javier Milei aguarda con expectativa la respuesta de los inversores tras conocerse los cambios en la política monetaria. El Banco Central confirmó que desde enero entrará en vigencia la nueva fase del programa macroeconómico. La autoridad monetaria conducida por Santiago Bausili apuesta a generar señales de previsibilidad que reduzcan la volatilidad cambiaria. El objetivo central es comprimir el riesgo país para recuperar el acceso a los mercados internacionales de crédito.
Cómo reaccionaron los bonos y las acciones argentinas este lunes
Los títulos soberanos denominados en moneda extranjera iniciaron la semana con variaciones positivas generalizadas. Las subas superaron el 1,5% en las principales emisiones negociadas en el exterior. El mercado accionario mostró comportamiento mixto entre los papeles argentinos que cotizan en Wall Street. Banco Supervielle lideró los avances con un incremento del 3,1% en su cotización diaria. Grupo Financiero Galicia acompañó la tendencia alcista con una ganancia similar cercana al 3% durante la jornada.
El indicador de riesgo elaborado por JP Morgan finalizó en 623 unidades al cierre del lunes. Este nivel representa una resistencia que el índice no logra quebrar desde mediados de noviembre pasado. El 10 de ese mes había tocado un mínimo de 596 puntos básicos que no pudo sostenerse posteriormente. La compresión de este diferencial resulta fundamental para que Argentina concrete el regreso a los mercados voluntarios de deuda soberana.
Cotización del dólar: cómo cerraron el oficial, el blue y los financieros
El tipo de cambio minorista en las pantallas del Banco Nación quedó establecido en 1.465 pesos para la venta. La cotización paralela operó levemente por encima, cerrando la jornada en 1.480 pesos. Los segmentos financieros registraron incrementos promedio del 1% respecto a valores previos. El dólar MEP finalizó en 1.492,01 pesos mientras que el contado con liquidación alcanzó los 1.528,81 pesos por unidad.
La brecha entre el tipo de cambio oficial y las cotizaciones alternativas se mantiene en niveles históricamente reducidos. Esta convergencia refleja mayor confianza del mercado en la sostenibilidad del esquema cambiario vigente. El Gobierno interpreta estos datos como validación de su estrategia antiinflacionaria basada en el ancla del dólar. Sin embargo, los nuevos anuncios modifican parcialmente esa lógica al acelerar el ritmo de deslizamiento mensual.
Por qué el Gobierno necesita que baje el riesgo país en 2026
La compresión del diferencial de tasas con bonos estadounidenses resulta determinante para la estrategia financiera oficial. Si Argentina logra reducir significativamente ese indicador, podrá emitir deuda en mercados internacionales a costos razonables. Esta posibilidad permitiría refinanciar vencimientos de capital e intereses sin recurrir exclusivamente a reservas propias. El comunicado del Banco Central explicitó esta conexión entre acceso al crédito externo y acumulación de divisas.
El texto oficial señaló que recuperar financiamiento internacional habilitaría destinar las compras de dólares al fortalecimiento patrimonial. Actualmente, buena parte de las divisas adquiridas se utilizan para cancelar compromisos de deuda heredados. Un escenario de rollover voluntario liberaría esos recursos para engrosar las reservas netas del organismo monetario. Esta dinámica virtuosa constituye el objetivo estratégico de mediano plazo que persigue el equipo conducido por Luis Caputo.
Nuevo esquema de bandas cambiarias: cómo funcionará desde enero
La autoridad monetaria estableció que los límites inferior y superior de flotación se actualizarán mensualmente. El ajuste seguirá la variación del índice de precios al consumidor publicado por el organismo estadístico oficial. Este mecanismo reemplaza el crawling peg fijo del 1% mensual que rigió durante buena parte de 2025. La modificación otorga mayor flexibilidad para acumular reservas sin presionar la cotización hacia el techo establecido.
El programa contempla compras base por 10.000 millones de dólares mediante expansión de la base monetaria. La remonetización proyectada llevaría ese agregado desde el 4,2% actual hasta el 4,8% del producto bruto interno. Un escenario optimista con mayor demanda de pesos podría elevar las adquisiciones hasta 17.000 millones de dólares. Esta meta ambiciosa requiere que la economía absorba liquidez adicional equivalente a un punto porcentual del PBI.
Intervención diaria: cuánto comprará el BCRA en el mercado de cambios
El esquema establece un límite inicial de participación equivalente al 5% del volumen operado diariamente. Esta regla busca evitar distorsiones excesivas en la formación de precios del mercado cambiario. La autoridad monetaria podrá ajustar ese porcentaje según evolucionen las condiciones de liquidez y oferta de divisas. El objetivo es acumular reservas de manera gradual sin generar presiones inflacionarias ni disrupciones en el funcionamiento del mercado.
Qué esperar del mercado en las próximas jornadas
Los inversores procesarán durante esta semana las implicancias completas del nuevo marco regulatorio. La evolución del riesgo país y las cotizaciones de bonos soberanos ofrecerán señales tempranas sobre la recepción del programa. El Gobierno confía en que las reglas claras y predecibles contribuyan a reducir la incertidumbre que tradicionalmente caracteriza al mercado argentino. El primer trimestre de 2026 resultará determinante para evaluar si la apuesta oficial logra los resultados esperados en términos de estabilidad financiera y acumulación genuina de reservas internacionales.
