La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.
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Los especialistas del mercado financiero coinciden en proyectar una expansión moderada del Producto Bruto Interno para el próximo ejercicio. Las estimaciones oscilan entre 2 y 3 por ciento dependiendo del escenario contemplado por cada consultora. Sin embargo, el consenso también anticipa que persistirá la marcada heterogeneidad entre sectores productivos que caracterizó al presente año.
Los datos oficiales del INDEC confirmaron que Argentina evitó la recesión técnica durante 2025. No obstante, el Estimador Mensual de Actividad Económica reveló un virtual estancamiento desde abril. La medición de octubre arrojó una contracción mensual del 0,4 por ciento tras una mejora transitoria durante el tercer trimestre.
Intermediación financiera y energía lideran la recuperación
El repunte registrado entre julio y septiembre respondió fundamentalmente al sector de servicios financieros. Fuentes oficiales precisaron que los movimientos bursátiles previos a las elecciones legislativas explicaron las extraordinarias subas. La dolarización de carteras generó volúmenes de operación que inflaron las mediciones sectoriales.
El Grupo SBS destacó en su último informe que el trimestre móvil agosto-octubre mostró mejora del 0,8 por ciento. Los servicios traccionaron el resultado con protagonismo de intermediación financiera y transporte. El sector de petróleo y minería también exhibió desempeño positivo dentro del segmento de bienes.
El acumulado anual registra expansión cercana al 5 por ciento. Hoteles y restaurantes completan el podio de actividades con mejor rendimiento. Sin embargo, el director de Planificación Productiva de Fundar Daniel Schteingart advirtió que este último rubro refleja principalmente crecimiento del empleo informal.
Industria manufacturera lidera los sectores golpeados
En el extremo opuesto del ranking sectorial aparece la producción fabril. Ocho de las diez divisiones industriales más relevantes muestran retrocesos desde el pico de noviembre pasado. Textiles, indumentaria, automotriz y fabricación de maquinaria encabezan la lista de actividades afectadas.
La apertura comercial implementada por el gobierno de Javier Milei impacta especialmente en estos rubros. La competencia de productos importados erosiona márgenes y volúmenes de producción local. El sector de electrodomésticos sufre particularmente dentro de la categoría de maquinaria y equipos.
Esta disparidad representa un desafío significativo para las autoridades económicas. El modelo de crecimiento vigente se apoya en actividades poco intensivas en generación de empleo. La contradicción entre expansión del producto y estancamiento laboral podría generar tensiones sociales durante 2026.
Empleo formal: la gran incógnita del próximo año
El equipo de Research del banco BBVA expresó preocupación sobre la dinámica del mercado laboral. La entidad financiera mantiene expectativas favorables respecto del impacto que podría generar la reforma laboral. La flexibilización normativa incentivaría contrataciones formales según esta visión optimista.
La consultora SBS catalogó la creación de puestos privados como el gran desafío pendiente. Los sectores intensivos en mano de obra enfrentan condiciones adversas por la competencia importada. El dilema entre eficiencia productiva y generación de empleo permanece sin resolución clara.
El crecimiento proyectado encontraría sustento en agricultura y producción energética. La construcción podría sumarse como motor si se normalizan las condiciones crediticias. El repunte del financiamiento hipotecario resulta condición necesaria para dinamizar esta actividad tradicionalmente generadora de trabajo.
Inversión y exportaciones reemplazan al consumo como impulsores
La consultora LCG anticipó que el sector externo mantendrá protagonismo durante el próximo ejercicio. Las ventas al exterior crecerían marginalmente excluyendo el aporte extraordinario de Vaca Muerta. Las importaciones también aumentarían por la elasticidad respecto del nivel de actividad general.
El consumo privado no lideraría la recuperación según las proyecciones vigentes. La estabilidad posterior a las elecciones y la reducción de tasas de interés aportarían impulso moderado al crédito. Sin embargo, los analistas descartan un escenario comparable al rebote crediticio observado en 2024.
BBVA proyecta un salto del 9,2 por ciento en la formación bruta de capital fijo. Esta variable se convertiría en el principal motor del crecimiento según la entidad española. Las reformas estructurales pendientes determinarían la magnitud efectiva de este incremento.
Reformas estructurales definen velocidad de la recuperación
La economista de Econviews Pamela Morales subrayó que el crecimiento depende ahora de cuestiones estructurales. Superar el estancamiento que arrastra Argentina desde hace más de una década requiere transformaciones profundas. El desempeño del Congreso durante los próximos meses resulta determinante.
La consultora Equilibra contempla dos escenarios diferenciados para 2026. La proyección optimista anticipa expansión del 3 por ciento mientras la alternativa se acerca al 2 por ciento. El economista Gonzalo Carrera estimó que a finales del año corriente se alcanzaría un piso de actividad.
Las dudas sobre la estrategia cambiaria podrían prolongar la actitud de espera entre inversores. Las modificaciones recientes en el esquema de bandas no disiparon completamente la incertidumbre. La acumulación de reservas internacionales y la remonetización de la economía emergen como factores macroeconómicos críticos.
Perspectivas condicionadas por múltiples variables
El segundo año de gestión libertaria enfrentará el desafío de traducir estabilización en crecimiento sostenido. La capacidad del Ejecutivo para implementar reformas que demanda el sector privado determinará resultados. La inversión real de largo plazo y la generación de empleo de calidad constituyen objetivos interdependientes.
La recuperación de salarios reales privados habilitaría eventualmente una reactivación del consumo masivo. Mientras tanto, la economía argentina transitará un sendero de crecimiento moderado con ganadores y perdedores claramente diferenciados. El interrogante central permanece: cuántEco tiempo tolerará la sociedad esta asimetría sectorial.
