Las importaciones argentinas tocaron en febrero su nivel más bajo en veintidós meses medidas en dólares corrientes, según datos de la Agencia de Recaudación y Controles Aduaneros procesados por el economista Federico Bernini del Instituto Interdisciplinario de Economía Política de la UBA. El dato revierte el boom de compras externas que llevó a las importaciones a rozar máximos históricos en algunos meses de 2025, y abre un debate técnico entre los especialistas sobre qué está explicando la caída: el deshacimiento del sobrestock acumulado antes de las elecciones legislativas de octubre, o el deterioro estructural de la actividad manufacturera e industrial.

El número que preocupa a los analistas

En los picos de 2025, Argentina llegó a importar cerca de 6.800 millones de dólares mensuales en términos desestacionalizados, una cifra que solo había sido superada en 2022 y principios de 2023, cuando los precios internacionales se dispararon por el conflicto en Ucrania. Desde octubre, la tendencia se revirtió de manera sostenida durante cinco meses consecutivos. Para Bernini, el dato de febrero es especialmente llamativo porque sitúa las importaciones en valores comparables a los de la recesión de 2024, un período en el que el tipo de cambio era más alto, la actividad económica mayor y la economía menos abierta que la actual. Las tres variables deberían haber empujado las importaciones hacia arriba. En cambio, cayeron.

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Hipótesis 1: el sobrestock preelectoral se está digiriendo

La primera explicación que los especialistas ponen sobre la mesa apunta al comportamiento precautorio de las empresas importadoras en la previa de las elecciones de octubre. Gustavo Peregó, director de Desarrollo de Nuevos Negocios en Latinoamérica de una consultora especializada en comercio exterior, explicó a este medio que muchos importadores aceleraron sus compras anticipando una devaluación post-electoral que finalmente no ocurrió. Esa mercadería adelantada no encontró la demanda esperada porque la recuperación del consumo fue más lenta de lo proyectado y porque los precios de los productos importados quedaron altos para un mercado que apostaba a un dólar por encima de los 2.000 pesos.

El resultado fue una acumulación de inventarios que las empresas están liquidando antes de volver a importar. Bernini identificó este mecanismo como la principal explicación del fenómeno actual. El problema analítico es que esta hipótesis es esencialmente transitoria: si fuera la única causa, las importaciones deberían recuperarse de manera gradual una vez que el sobrestock se normalice.

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Hipótesis 2: la industria manufacturera en recesión reduce la demanda de insumos

La segunda hipótesis, que no excluye a la primera sino que la complementa, apunta a una causa más estructural y preocupante. Daniel Schteingart, director de Desarrollo Productivo Sostenible en Fundar, señaló que si bien existió un pico especulativo en torno a los comicios, la debilidad del sector industrial opera como factor explicativo adicional de peso. Los datos de composición de las importaciones apuntan en esa dirección: los bienes de consumo y los vehículos siguen creciendo en términos interanuales, mientras que lo que cae son las importaciones de insumos y bienes de capital, que son precisamente los que demandan la industria y la construcción, los dos sectores con peor desempeño relativo del período.

Bernini reforzó esa lectura: Argentina importa principalmente insumos y bienes intermedios, y los sectores que más los demandan son la industria manufacturera y la construcción, ambos en contracción sostenida. El INDEC confirmó esta semana que la actividad manufacturera encadenó en enero su séptima caída interanual consecutiva. El 53,5% de los empresarios industriales consultados por el organismo declaró que no planea aumentar la producción por falta de demanda interna, lo que cierra el círculo: sin expectativa de ventas, no hay incentivo para importar los insumos necesarios para producir.

Las importaciones desde Brasil y el reemplazo chino

El intercambio bilateral con Brasil aporta un elemento adicional que los analistas califican de estructural más que coyuntural. Las compras al país vecino cayeron por cuarto mes consecutivo y en febrero registraron su mayor retroceso interanual desde julio de 2024, con una baja del 26,5%. El sector automotriz explicó el grueso de esa caída, con un desplome del 41,8% equivalente a 236,6 millones de dólares menos en importaciones de vehículos para el transporte de pasajeros.

La causa de fondo no es solo la menor producción local de terminales: es el avance de los automóviles chinos en el mercado argentino, que están sustituyendo a los vehículos brasileños tanto en el segmento de importados como en la decisión de las terminales sobre qué modelos ensamblar localmente. Esta dinámica, que se replica en toda la región, apunta a un cambio de largo plazo en la estructura del comercio bilateral argentino-brasileño que la recuperación coyuntural de la actividad no revertirá automáticamente.

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El límite de la demanda: salarios, tasas y morosidad

Más allá del debate entre las dos hipótesis, los empresarios que importan desde China identificaron en un foro reciente un problema que sintetiza la situación con precisión: el desafío no es conseguir la mercadería sino venderla. La apertura comercial generó expectativas sobre el dinamismo futuro del consumo que el mercado no validó. Los salarios reales, aunque en proceso de recuperación gradual, no reconstruyeron el poder adquisitivo suficiente para absorber el volumen de importaciones que el nuevo esquema arancelario habilitó. La volatilidad de tasas de interés y la creciente morosidad de las familias operan como frenos adicionales sobre el consumo de bienes durables importados. El resultado es un mercado interno que encontró un techo antes de lo que los importadores anticipaban, dejando stocks sin rotación y operadores marginales fuera del negocio.}

Por Redacción | 13News.info | 7 de marzo de 2026 | Actualizado: 07/03/2026