Los datos de comercio exterior del primer trimestre muestran una mejora que encubre una regresión estructural. Argentina vende granos, petróleo y oro. E importa máquinas que ya no usa porque no produce lo suficiente para necesitarlas.

El segundo trimestre trae una paradoja estructural: el BCRA ingresa al período de mayor oferta estacional de divisas —con proyección de acumulación bruta de hasta USD 7.000 millones en 2026 según JP Morgan— mientras la recaudación acumula ocho meses de caída real, la construcción opera con infraestructura "prácticamente paralizada" y el costo político de la crisis institucional de la semana pasada erosiona el capital de credibilidad que el programa necesita para sostener el acceso al financiamiento.  Una sola lectura: el trimestre dulce tiene fecha de vencimiento y el programa todavía no decidió cómo usarlo.

El tipo de cambio oficial se mantiene estabilizado en torno a los $1.400 desde hace seis meses mientras la inflación acumula una erosión real acelerada: el tipo de cambio real multilateral se apreció 7,7% en lo que va de 2026 y retrocedió a niveles comparables con los de 2017, alejándose del piso de competitividad que el propio FMI definió como referencia mínima en su acuerdo vigente. El dólar paralelo, a valores constantes, se ubica en los niveles más bajos de la última década. La estabilidad nominal es funcional al esquema antiinflacionario de corto plazo pero acumula vulnerabilidades estructurales que la tradición desarrollista identifica con precisión: erosión de la rentabilidad exportadora manufacturera, desincentivo a la sustitución de importaciones y dependencia creciente de precios internacionales favorables para sostener un equilibrio que la política cambiaria no puede garantizar de forma endógena.

El Intercambio Comercial Argentino de bienes de febrero 2026 registró un superávit de USD 788 millones —vigésimo séptimo mes consecutivo positivo— sobre exportaciones de USD 5.962 millones e importaciones de USD 5.174 millones. Sin embargo, la serie desestacionalizada de exportaciones cayó 16,2% respecto al mes anterior, la tendencia-ciclo lleva diez meses en descenso sostenido, y el 60% de las ventas externas corresponde a materias primas o primer nivel de procesamiento. El dato positivo en el saldo comercial coexiste con una anatomía exportadora que replica, con variaciones menores, la estructura de hace cuatro décadas.

 
El INDEC y datos de ARCA confirman que las compras al exterior cayeron a niveles de recesión. Los economistas debaten entre dos hipótesis que no se excluyen mutuamente.

 
La cuenta corriente cerró en rojo por más de u$s2.200 millones pese a que el intercambio de bienes generó casi u$s20.000 millones de saldo positivo.