EMAE diciembre 2025: creció 3,5% pero tres sectores explican casi todo el avance

La economía argentina cerró 2025 con una expansión del 3,5% interanual en diciembre y un acumulado anual de 4,4%, según el Estimador Mensual de Actividad Económica difundido este martes por el INDEC. Sin embargo, el dato agrega más sombras que luces cuando se descompone por sectores: el crecimiento estuvo protagonizado por el agro —traccionado por la cosecha triguera—, la intermediación financiera y la minería, mientras industria, construcción y consumo continúan sin mostrar dinamismo propio.

Tres sectores concentraron el 80% del crecimiento

La consultora LCG calculó que casi ocho de cada diez puntos del avance interanual de diciembre provienen de los tres motores mencionados. Sin esa contribución sectorial, la expansión anual habría quedado en 3,4% en lugar de 4,4%. Si además se descuenta el efecto de impuestos netos de subsidios, el crecimiento genuino de la economía real apenas alcanzaría el 2% anual.

El dato revela una estructura de crecimiento frágil y poco diversificada: los sectores vinculados a recursos naturales y al sistema financiero traccionan los promedios, pero no generan el derrame sobre el empleo y el consumo que definiría una recuperación genuina y sostenible.

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Industria y construcción: los números que preocupan

Econviews elaboró un cuadro de actividad sectorial que ilustra la heterogeneidad con precisión. La producción industrial retrocedió 0,1% mensual en diciembre y acumula una caída del 1% frente al trimestre previo. La producción de acero se desplomó 10,6% en el mes y suma una contracción trimestral del 7,3%. La molienda de soja bajó 4,7% mensual y 8,8% respecto al período anterior.

La construcción tampoco consolida una tendencia positiva. Sin señales claras de reactivación en la obra privada ni impulso fiscal significativo en infraestructura pública, el sector permanece en una zona gris que no permite proyectar recuperación en el corto plazo.

El consumo interno no despega: empleo, crédito y confianza en rojo

Los indicadores de demanda interna refuerzan la lectura pesimista. La confianza del consumidor cayó 4,7% en febrero en términos desestacionalizados y opera por debajo del promedio del trimestre anterior. El empleo privado formal registra una contracción del 0,7% trimestral, y los préstamos al consumo en términos reales acumulan una merma del 3,7% en el mismo período.

Las importaciones —termómetro habitual de la demanda interna— cayeron 10% frente al trimestre previo, señal de que los hogares y las empresas no están incrementando su capacidad de gasto. Ese dato es consistente con salarios que recuperan poder adquisitivo a un ritmo insuficiente para sostener el consumo masivo.

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Energía y agro sostienen el promedio

El contrapunto positivo proviene de los sectores extractivos y primarios. La producción de petróleo y gas muestra expansión trimestral, las exportaciones agropecuarias crecen y las liquidaciones del campo se mantienen firmes, en parte anticipando la cosecha gruesa de soja y maíz que comenzará a volcarse al mercado entre marzo y junio.

Ese flujo estacional será determinante tanto para el nivel de actividad del primer semestre como para la dinámica cambiaria, dado que el ingreso de divisas agrícolas opera como ancla natural del tipo de cambio durante el período de liquidación.

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Proyecciones 2026: crecimiento menor al 3% y sin drivers claros

La lectura prospectiva que elaboró LCG no ofrece margen para el optimismo. La consultora proyecta que la expansión en 2026 quedará por debajo del 3% anual promedio, nuevamente sostenida por petróleo, minería, agro e intermediación financiera. Para el resto de los sectores "no aparecen drivers claros", según sus analistas.

El diagnóstico apunta a cuatro restricciones estructurales que operan en simultáneo: demanda interna débil con salarios estancados, creación de empleo de baja calidad que la reforma laboral difícilmente revierta en el corto plazo, impulso fiscal nuevamente contractivo para alcanzar una meta de equilibrio más estricta, y apertura comercial en un contexto de tipo de cambio apreciado que presiona sobre la competitividad industrial.

Esa combinación dibuja un escenario donde el crecimiento agrega puntos al PIB pero no se traduce en bienestar distribuido, tensión que el Gobierno deberá gestionar en un año electoral con elecciones legislativas en octubre.

Redacción | 13News.info | 25 de febrero de 2026