La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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Las elecciones primarias presidenciales y las asambleas de los partidos políticos en Estados Unidos están llegando a su fin, dando paso a la recta final para elegir al próximo presidente del país. Durante el semestre previo al resultado de la votación, la bolsa de Wall Street suele cotizar la evolución de las encuestas sobre quién será el nuevo inquilino de la Casa Blanca. Históricamente, en el 82% de los casos desde 1980, la bolsa ha subido en los seis meses anteriores a las elecciones presidenciales.
El comportamiento del S&P 500 en el semestre previo a las elecciones
El S&P 500, el índice de referencia de Wall Street, ha registrado un aumento promedio del 3,3% en el semestre previo a la votación ciudadana para elegir al presidente de Estados Unidos. De los últimos 11 comicios, que parten de las primeras elecciones que ganó Ronald Reagan, solo en dos ocasiones el S&P 500 retrocedió, siendo el mayor descenso desde 1980 el semestre previo a la llegada de Barack Obama al Despacho Oval en las elecciones del 4 de noviembre de 2008.
En los últimos 44 años, la tónica general de Wall Street ha sido alcista, con el S&P 500 subiendo un impresionante 4.800%, lo que anualizado implica casi un 9,2%. Sin embargo, fue ante la posibilidad (y posterior certeza) de que Ronald Reagan llegara a la presidencia por primera vez cuando más avanzó este índice, superando el 23%.
El próximo presidente de Estados Unidos, ya sea Joe Biden o Donald Trump, dado que las encuestas mantienen la estimación de voto prácticamente igualada, se encontrará con Wall Street cotizando cerca de sus máximos históricos alcanzados este mismo 2024.
El comportamiento de la bolsa en los seis meses posteriores a las elecciones
En términos puramente estadísticos, Wall Street digiere mejor los seis meses posteriores a unos comicios que los seis anteriores. Frente al 3,3% que sube de media la bolsa en la recta final de la campaña electoral, los primeros meses de un presidente de EEUU son más benévolos para el mercado de renta variable, que sube casi un 6% de media (con el mismo porcentaje de semestres alcistas, un 82%). En este caso, sería Joe Biden el que tendría el récord del periodo más alcista tras resultar elegido en los últimos 44 años.
Sin embargo, es importante destacar que la casualidad no implica causalidad. Prueba de ello es que en las mismas elecciones en las que la bolsa cayó en los seis meses anteriores a conocer el resultado de la votación, también se produjo un recorte en los seis meses posteriores. Esto ocurrió con George W. Bush (hijo) en los comicios que ganó en el 2000 y con Barack Obama en 2008. En ambos casos, se dio una crisis bursátil que nada tuvo que ver con las elecciones presidenciales en Estados Unidos, sino con la burbuja de las puntocom en el 2000 y la crisis de Lehman Brothers en 2008.
Diferencias entre partidos políticos
También existen diferencias en el comportamiento de la bolsa según el partido político que resulte vencedor. En los casos en los que ganó un candidato republicano, el periodo previo fue mejor que el posterior, con la bolsa subiendo un 6,3% en las campañas electorales en las que ganaron los republicanos, frente a las caídas del lado demócrata. Por el contrario, una vez con presidente en la Casa Blanca, los seis primeros meses implicaron mayores avances en Wall Street del lado demócrata, con la bolsa subiendo de media un 7,5% tras las victorias del actual partido de Joe Biden.
Impacto en diferentes sectores del mercado
A pesar de que la bolsa sube en la mayoría de los casos tanto antes como después de las elecciones, no todo Wall Street evoluciona al unísono. Joe Biden se ha acercado más a las compañías tecnológicas, que también están financiando su campaña, mientras que Trump se ha mostrado más cómodo alrededor de magnates del petróleo y de la construcción.
Estas diferencias responden a los distintos planteamientos de ambos partidos en materias como el déficit fiscal o los lazos comerciales y geopolíticos. Según Juhi Dhawan, estratega macroeconómico de Welington Management, "los inversores harían bien en considerar la posibilidad de que los mercados de renta variable recompensen a distintos sectores en el futuro, ya que el potencial de beneficios y valoraciones se verán afectados". Dhawan también indica que la actual divergencia política no tiene precedentes en las posibles implicaciones para el mercado.
En conclusión, el análisis histórico del comportamiento de la bolsa de Wall Street en torno a las elecciones presidenciales de Estados Unidos revela una tendencia alcista en la mayoría de los casos, tanto en los seis meses previos como en los seis meses posteriores a la votación. Sin embargo, existen diferencias según el partido político que resulte vencedor y el impacto en los distintos sectores del mercado. Los inversores deberán estar atentos a estos factores a medida que se acerca la fecha de las elecciones y se define el futuro político y económico del país.
