La IA supera a las políticas monetarias como factor de crecimiento
Los analistas del banco británico sostienen que la inteligencia artificial desplazará a elementos tradicionales como las decisiones de bancos centrales o medidas fiscales. Según el informe presentado este lunes, el gasto de capital vinculado a esta tecnología ha funcionado como amortiguador frente a las tensiones comerciales impulsadas por Estados Unidos durante el último año.

Barclays calcula que aproximadamente un punto porcentual del crecimiento económico registrado en 2025 proviene directamente de inversiones relacionadas con IA. Este porcentaje incluye la construcción de centros de datos, fabricación de semiconductores, expansión de redes eléctricas y despliegue de infraestructura de telecomunicaciones.

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Efectos concretos en sectores tradicionales
El impacto trasciende al ámbito tecnológico puro. Ajay Rajadhyaksha, responsable de análisis de productos titulizados de Barclays, destacó que Estados Unidos atraviesa posiblemente su mayor ciclo de inversión en capital desde la Segunda Guerra Mundial. Los efectos se perciben en múltiples industrias de la economía real.

Los trabajadores de construcción están dedicados principalmente a levantar instalaciones para procesamiento de datos. Las compañías eléctricas concentran esfuerzos en instalar turbinas y transformadores para abastecer estos centros. Las empresas de telecomunicaciones despliegan equipamiento de red a un ritmo acelerado para soportar el tráfico generado por aplicaciones de inteligencia artificial.

Wall Street y el peso de las acciones tecnológicas
El informe revela datos significativos sobre el mercado bursátil estadounidense. Desde finales de 2022, los papeles vinculados a inteligencia artificial explican entre el 75% y el 80% de las ganancias totales del índice S&P 500. Este fenómeno ha generado efectos patrimoniales tangibles para los inversores norteamericanos.

Barclays señala que el consumidor estadounidense incrementó su riqueza durante 2025 a pesar de un contexto adverso. Las incertidumbres comerciales, un crecimiento laboral calificado como mediocre y un mercado inmobiliario en dificultades no impidieron esta mejora patrimonial. La valorización de activos tecnológicos compensó estas debilidades estructurales.

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¿Por qué descartan una burbuja como la de 2000?
Rajadhyaksha reconoce que esta dependencia coloca a la economía estadounidense en una posición vulnerable. Si la narrativa positiva sobre inteligencia artificial perdiera impulso, las consecuencias podrían ser severas. Sin embargo, el analista considera que las preocupaciones sobre un desplome del sector resultan desproporcionadas.

El banco rechaza explícitamente las analogías con el período 2000-2002, cuando estalló la burbuja de las empresas de internet. Aunque el volumen total de inversión actual supera ampliamente aquella época, Barclays argumenta que las condiciones fundamentales difieren sustancialmente.

Durante 2025 ocurrieron episodios de volatilidad que pusieron a prueba esta tesis. La irrupción de la china DeepSeek generó caídas bursátiles, al igual que un artículo del MIT que cuestionaba los casos de uso práctico de estas tecnologías. En ambas ocasiones, los mercados recuperaron terreno impulsados por resultados corporativos sólidos.

Proyecciones moderadas para 2026
El informe anticipa que la contribución de la inversión en inteligencia artificial al crecimiento será considerablemente menor el próximo año. El efecto base explica esta moderación: tras un año de expansión acelerada, los incrementos marginales resultan proporcionalmente menores.

No obstante, Barclays identifica otros factores que sostendrán la economía norteamericana. La reducción del impacto arancelario y la implementación de la reforma fiscal impulsada por Donald Trump, conocida como "One Big Beautiful Bill", aportarán dinamismo. El banco proyecta un crecimiento del 2,1% para Estados Unidos en 2026.

Europa: resiliencia inesperada pero rezago tecnológico
El informe dedica un apartado crítico al Viejo Continente. Barclays advierte que la falta de inversión tecnológica podría relegar a la eurozona frente a Estados Unidos y China en el mediano plazo. Esta brecha representa un riesgo estructural para la competitividad europea.

Paradójicamente, la entidad reconoce una resiliencia sorprendente en la región. A pesar del conflicto bélico en territorio europeo, la crisis energética derivada y las tensiones comerciales globales, el crecimiento se mantuvo cercano a su tendencia histórica. El PIB de la zona euro superó con holgura las proyecciones del consenso y del Banco Central Europeo durante el tercer trimestre.

Barclays estima que la eurozona crecerá un 1,4% tanto en 2025 como en 2026. Para China, la proyección alcanza el 4%, condicionada todavía por las secuelas del colapso inmobiliario que afecta al gigante asiático.

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Bancos centrales y preferencia por acciones
A nivel global, el banco británico proyecta un crecimiento del 3% para 2026. La entidad considera que el entorno macroeconómico mejorará progresivamente, con menor incertidumbre comercial a medida que las economías se adapten al nuevo régimen arancelario.

Respecto a política monetaria, Barclays anticipa que el BCE mantendrá sus tasas sin cambios hasta finales del próximo año. La Reserva Federal, en cambio, implementaría tres recortes adicionales, con dos de ellos concentrados en el primer semestre de 2026.

En este escenario, con rendimientos de bonos más relajados que meses atrás, el banco mantiene su preferencia por renta variable sobre renta fija. Mientras las ganancias corporativas continúen creciendo, las acciones deberían superar el desempeño de los instrumentos de deuda.