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| 20 de febrero de 2026 | Actualizado: 20 de febrero de 2026
El dólar estadounidense cierra esta semana con la mejor performance de los últimos cuatro meses, sostenido por una convergencia de factores que difícilmente hubiera podido anticiparse en su simultaneidad: datos del mercado laboral por encima del consenso, señales de la Reserva Federal que mantienen abierta la posibilidad de nuevas subas de tasas, y una escalada en la tensión geopolítica con Irán que está reactivando el rol del billete verde como activo de refugio en un contexto global que los operadores describen como crecientemente incierto.
El índice DXY, que mide el valor del dólar frente a una canasta de las principales divisas del mundo, se estabilizó en torno a 98,00 puntos, consolidando cerca del máximo de un mes alcanzado el jueves. La ganancia semanal supera el 1%, lo que configura el mejor rendimiento de la divisa norteamericana desde octubre de 2025.
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El primer factor es de naturaleza macroeconómica doméstica. Las solicitudes semanales de nuevas prestaciones por desempleo en Estados Unidos cayeron más de lo esperado durante la última semana registrada, reforzando la narrativa de un mercado laboral que mantiene su solidez estructural pese al ciclo de política monetaria más restrictivo de las últimas décadas. Ese dato alimenta directamente las expectativas sobre el sendero de tasas de la Reserva Federal.
El segundo vector es la comunicación de política monetaria. Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto revelaron que varios miembros de la conducción de la Fed se mostraron abiertos a retomar subas de tasas si la inflación no converge hacia el objetivo con la velocidad esperada. Joseph Capurso, estratega del Commonwealth Bank of Australia, sintetizó la lectura del mercado con precisión: ese tono restrictivo sostiene las perspectivas de carry a favor del dólar y genera un diferencial de tasas que desalienta posiciones vendedoras sobre la divisa norteamericana en el corto plazo.
El tercer elemento es geopolítico y opera sobre el componente de refugio seguro del dólar. Donald Trump emitió una advertencia explícita a Irán exigiendo un acuerdo sobre su programa nuclear en un plazo de entre diez y quince días, bajo la amenaza de consecuencias severas en caso de incumplimiento. Teherán respondió con la advertencia de represalias sobre bases militares estadounidenses en la región si era objeto de un ataque. La bilateralización del conflicto en términos de ultimátum y contraamenaza elevó la prima de riesgo geopolítico a niveles que los mercados de divisas y de petróleo están comenzando a incorporar en sus precios.
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La libra esterlina acusa el golpe con mayor intensidad relativa entre las principales monedas desarrolladas. Cerca de 1,3447 dólares al cierre de la semana, la divisa británica acumula una caída superior al 1,5% en el período semanal, presionada por la combinación de fortaleza del dólar y la incertidumbre sobre el mandato de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, que genera externalidades sobre el conjunto de las divisas europeas.
El euro opera en torno a 1,1752 dólares, con una pérdida semanal cercana al 1%. La moneda común carga con el doble peso de la apreciación del dólar y la incertidumbre institucional del BCE, en un contexto en que las perspectivas de crecimiento de la zona euro no ofrecen el soporte fundamental necesario para resistir la presión vendedora.
Las divisas de los países exportadores de materias primas con alta sensibilidad al ciclo de riesgo global, incluyendo el dólar australiano y el neozelandés, registran caídas en la sesión asiática del viernes, en un mercado donde los inversores muestran resistencia a asumir posiciones de riesgo antes del fin de semana ante la posibilidad de desarrollos geopolíticos imprevisibles en el conflicto con Irán.
El análisis de Capurso introduce la variable de riesgo más relevante para las próximas sesiones: si la tensión con Irán escala hacia un conflicto armado de escala significativa, el impacto sobre los mercados de petróleo y divisas podría alterar radicalmente la dinámica actual. Un shock de precios del crudo de magnitud suficiente reactivaría presiones inflacionarias en las economías desarrolladas, complicaría el sendero de política monetaria de la Fed y generaría una turbulencia en mercados emergentes cuya intensidad dependería de la velocidad y duración del episodio.
El estratega australiano señala además una interrogante de orden estructural que los participantes del mercado están comenzando a formular con mayor frecuencia: si el dólar mantiene o no su condición de activo de refugio preferencial en un escenario de conflicto de alta visibilidad. La respuesta histórica ha sido afirmativa en casi todos los episodios geopolíticos de las últimas décadas, pero la arquitectura financiera global de 2026 incorpora variables que no estaban presentes en ciclos anteriores: la aceleración de la desdolarización en bloques emergentes, el crecimiento del peso del yuan en acuerdos bilaterales y la consolidación de activos alternativos de reserva.
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Para la economía argentina, el movimiento del dólar global en esta coyuntura específica opera sobre dos dimensiones simultáneas que el análisis doméstico tiende a examinar por separado cuando debería tratarlas como variables interconectadas.
La primera es directa y de corto plazo: un dólar global más fuerte tiende a presionar los precios de las materias primas denominadas en esa moneda, con implicancias negativas potenciales sobre los ingresos de exportación del complejo sojero en el momento en que el Gobierno argentino más necesita divisas para sostener el puente financiero hasta la cosecha gruesa. Un deterioro del precio internacional de la soja en el segundo trimestre, combinado con la brecha ya existente en la meta de reservas del BCRA, configura un escenario de vulnerabilidad que el equipo de Caputo deberá monitorear con atención creciente.
La segunda dimensión es de orden financiero y más compleja: la perspectiva de tasas más altas por más tiempo en Estados Unidos eleva el costo de oportunidad del capital global y encarece las condiciones de financiamiento externo para economías emergentes con alta necesidad de divisas. Argentina se encuentra precisamente en ese perfil, con vencimientos de deuda cercanos a los 19.000 millones de dólares en 2026 y una estrategia de refinanciamiento que depende parcialmente de la continuidad de condiciones financieras internacionales favorables.
El escenario base sigue siendo de estabilidad cambiaria local sostenida por el carry trade y los flujos de la cosecha. Pero el entorno global que se configura esta semana añade variables de riesgo externo que los modelos de proyección deben incorporar con la ponderación que merecen.
Autor: Redacción 13News Publicación: 20 de febrero de 2026 | Última actualización: 20 de febrero de 2026
