El panorama en el mercado petrolero ha dado un giro inesperado en las últimas semanas, pasando de un exceso de crudo a un déficit, según lo publicado por la Agencia Internacional de la Energía (AIE) en marzo. Este cambio se debe principalmente a dos factores: por un lado, la demanda está creciendo más de lo previsto gracias al despertar de la industria global y la tímida recuperación de la economía europea; por otro lado, la oferta se enfrenta a nuevos desafíos, especialmente los inminentes recortes de las exportaciones de México y Rusia.

Tamas Varga, analista de PVM Oil, explica que "la última subida de los precios del petróleo se debe principalmente a perturbaciones no planificadas en el suministro y caídas de las exportaciones". En este contexto, México, Rusia y Venezuela son los protagonistas de estos movimientos que están impactando en el mercado.

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La petrolera mexicana Pemex sorprendió con un anuncio inesperado: suprimirá 436.000 barriles diarios de sus exportaciones de petróleo. El presidente del país explicó que el objetivo final es procesar toda la producción interna de México para lograr, a medio plazo, unos mayores ingresos. Esta decisión tiene cierta lógica, ya que el margen de exportar un barril de diésel producido con petróleo mexicano y refinado en México es superior al de exportar directamente el crudo. Si bien esta medida no impactará de forma estructural en la oferta de productos petrolíferos, en el corto plazo, hasta que las piezas encajen, México estará exportando casi medio millón menos de crudo cada día.

Por su parte, Rusia se prepara para reducir el bombeo de petróleo hasta 9 millones de barriles diarios en junio, en el marco del recorte de producción acordado por la alianza OPEP+. Alexandr Novak, viceprimer ministro ruso, confirmó que esta es la cantidad que Rusia debe alcanzar en junio. Si Moscú cumple con sus recortes, el mercado de crudo y refinados sufrirá un déficit intenso, ya que Rusia también está reduciendo las exportaciones de productos refinados tras los ataques de Ucrania a las refinerías rusas, que mantienen alrededor del 15% de la capacidad de refino rusa ociosa.

Además de estos factores, Tama Vargas señala otras fuentes de tensión en el mercado de crudo que, aunque aún no impactan de forma directa en el suministro físico y tangible, sí afectan a la psicología de los agentes. "Aunque no se observa escasez de suministro debido al conflicto entre Israel y Hamas, las tensiones en Oriente Medio añaden una prima de riesgo de varios dólares al precio del petróleo", apunta Vargas.

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Los analistas de Banca March coinciden con esta visión y señalan que "a medida que escalan las tensiones en Oriente Medio tras el ataque a la embajada de Irán en Siria, el crudo recupera terreno y vuelve a niveles de octubre".

A todo lo anterior hay que sumarle el mejor comportamiento de la demanda de crudo, que ha sorprendido incluso a la AIE. Los expertos preveían una recesión o, al menos, una desaceleración muy intensa de la economía para este 2024. Sin embargo, aunque la incertidumbre sigue siendo intensa, todo hace indicar que la industria ha comenzado a repuntar mientras que los servicios se mantienen fuertes. Estos factores, junto con los problemas de oferta mencionados, están ayudando a que el petróleo se mantenga en la zona de los 90 dólares por barril, un punto que le encanta a la OPEP.

En la reciente reunión de la OPEP y Rusia, se acordó mantener los recortes anunciados y la hoja de ruta sellada en noviembre de 2023, que preveía nuevos recortes voluntarios. Giovanni Staunovo, analista de UBS, asegura que "si esos recortes de compensación se implementan y Rusia recorta sus exportaciones, la producción de la OPEP+ debería tener una tendencia a la baja en el segundo trimestre, un período en el que la demanda se recupera estacionalmente".

Aunque la OPEP+ no tiene como objetivo formal un nivel de precio del petróleo, desde Reuters aseguran que se cree que la mayoría de los países miembros ven los 90 dólares por barril como esa zona adecuada o "sweet spot". Este nivel genera jugosos ingresos para los países de la OPEP y Rusia, a la vez que es un precio asumible para las economías importadoras de crudo.

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En conclusión, el mercado del petróleo se encuentra en un momento de tensión debido a los recortes de exportaciones anunciados por México y Rusia, sumado a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la recuperación de la demanda global. Estos factores están impulsando los precios del crudo hacia la zona de los 90 dólares por barril, un nivel que satisface tanto a los países productores como a los importadores.

Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo alta y el equilibrio en el mercado petrolero es frágil. Cualquier cambio en la oferta o la demanda, así como la evolución de los conflictos geopolíticos, podría alterar este delicado balance. Los analistas y los agentes del mercado estarán atentos a cualquier movimiento o declaración que pueda influir en los precios del petróleo en los próximos meses.

A medida que el mundo continúa su recuperación económica post-pandemia y se enfrenta a nuevos desafíos, como la transición energética y la lucha contra el cambio climático, el mercado del petróleo seguirá siendo un indicador clave de la salud de la economía global. Los recortes de exportaciones de México y Rusia, junto con otros factores, han puesto de manifiesto la fragilidad de este mercado y la necesidad de diversificar las fuentes de energía para garantizar un suministro estable y sostenible a largo plazo.