Mientras el mercado descuenta una inflación de 2,6% para abril, la licitación del miércoles reveló que el equipo económico todavía desconfía de la robustez de la demanda de pesos. Dos señales simultáneas que apuntan en direcciones opuestas.

El programa de estabilización funciona en sus propios términos. Pero su lógica interna genera desequilibrios estructurales que se profundizan a medida que avanza. No es un problema de velocidad ni de gradualismo. Es un problema de arquitectura.

La suba del 5,2% del IPIM revela que la presión inflacionaria no cede pese a 29 meses de ajuste. El traslado a precios al consumidor llegará con rezago y frustrará las promesas oficiales de convergencia a cero.

El ministro ató la eliminación de retenciones, impuesto al cheque e Ingresos Brutos a un crecimiento del 6 al 8% anual. Pero su propio programa —la motosierra como dogma— es lo que vuelve ese crecimiento inalcanzable. La contradicción no es un error: es el ADN dinámicamente inconsistente del modelo.