Reservas en caída y desafíos para el plan de Milei, según Marina Dal Poggetto

La economista Marina Dal Poggetto ha lanzado una serie de advertencias sobre el rumbo económico de Argentina bajo el gobierno de Javier Milei. En una entrevista reciente, Dal Poggetto señaló varios problemas que enfrenta el programa económico actual, destacando especialmente la preocupante caída de las reservas del Banco Central.

Según la experta, junio será el primer mes en el que el gobierno no logrará acumular reservas, a pesar de contar con una cosecha mejor que la del año anterior. "Te quedaste sin nafta cuando todavía no llegaste al tercer trimestre", advirtió Dal Poggetto, utilizando una metáfora para ilustrar la gravedad de la situación.

La economista identificó varios factores que contribuyen a esta crisis. Por un lado, la economía está demandando más dólares debido al desarmado de stocks y a una incipiente recuperación económica. Por otro lado, las bajas tasas de interés están generando presiones adicionales sobre el mercado cambiario.

Dal Poggetto también criticó algunas decisiones del gobierno, como el "dólar blend", que desvía el 20% de las exportaciones al mercado CCL. Según sus cálculos, si esos fondos se hubieran canalizado a las reservas, el Banco Central podría tener entre 7 y 8 mil millones de dólares más.

La aprobación de la ley bases y del pacto fiscal eran condiciones necesarias esperadas por el mercado, pero según Dal Poggetto, no son suficientes para resolver los problemas estructurales de la economía argentina. "Con la ley respirás y ganás tiempo", explicó, pero advirtió que el programa económico "empieza a tener patas cortas".

La experta señaló cuatro aspectos clave que los mercados están observando: la inflación, la compra de dólares por parte del Banco Central, los números fiscales y la aprobación de leyes. Sin embargo, algunos de estos indicadores están mostrando señales preocupantes. La inflación de junio se proyecta más alta que la de mayo debido al aumento de tarifas, y el Banco Central cerrará el mes sin haber sumado reservas.

Dal Poggetto también expresó su preocupación por el atraso cambiario, que podría generar un aumento en las importaciones y dificultar aún más la compra de dólares. Además, advirtió sobre los desafíos que enfrentará Argentina para pagar sus vencimientos de deuda sin acceso al mercado de crédito internacional.

La economista planteó dos escenarios posibles: uno en el que los precios de los bonos suben, baja el riesgo país y se abre el mercado internacional de crédito; y otro en el que los bonos caen, sube el riesgo país y el mercado de crédito permanece cerrado.

Finalmente, Dal Poggetto cuestionó la sostenibilidad del programa financiero actual, que depende en gran medida de la recesión y de la refinanciación de la deuda dentro del cepo cambiario. "La pregunta es cómo Argentina accede al crédito genuino", concluyó, advirtiendo que los rendimientos decrecientes del programa económico han aparecido antes de lo esperado.

En resumen, las advertencias de Dal Poggetto ponen de manifiesto los importantes desafíos que enfrenta la economía argentina y plantean serias dudas sobre la viabilidad a largo plazo del plan económico del gobierno de Milei.