¿Cómo será la estrategia para comprar reservas desde 2026 y su impacto en el dólar?

Estrategia oficial: compras condicionadas al tipo de cambio
La hoja de ruta presentada establece criterios claros para iniciar operaciones en el mercado cambiario. Las autoridades monetarias intervendrán únicamente cuando la cotización mayorista alcance niveles cercanos al límite inferior de la banda de flotación. Esta decisión busca evitar presiones inflacionarias y preservar equilibrios macroeconómicos fundamentales.

Werning enfatizó que la institución no tiene urgencia por reconstituir sus activos internacionales de manera inmediata. El horizonte temporal para comenzar estas operaciones está fijado en 2026, cuando se proyecta mayor estabilidad en variables clave. La entidad mantendrá su política de flotación administrada con márgenes de acción predecibles y acotados.

Objetivos prioritarios: estabilidad y remonetización
La presentación ante fondos de inversión y analistas destacó tres metas principales. Primero, contener el avance de precios mediante disciplina monetaria. Segundo, estabilizar la cotización oficial sin generar volatilidad excesiva. Tercero, consolidar la demanda de moneda nacional tras años de dolarización informal.

El funcionario repasó los progresos conseguidos desde la reestructuración del balance institucional. Mencionó la reducción del stock de pasivos remunerados y el cumplimiento de compromisos con organismos multilaterales. Las autoridades no utilizaron desembolsos extraordinarios para intervenir cambiariamente, demostrando prudencia en la gestión de recursos.

Fundamentos económicos para la acumulación de divisas
El esquema proyectado para el próximo ejercicio se sustenta en varios factores estructurales. Primero, una recuperación gradual de las ventas externas en sectores productivos claves. Segundo, la normalización de flujos de capital hacia mercados emergentes. Tercero, menor dependencia de compras energéticas del exterior por mayor producción doméstica.

Estos elementos permitirían generar saldos positivos en el balance comercial y financiero. Los superávits externos facilitarían adquisiciones de divisas sin comprometer la estabilidad doméstica. Werning subrayó que la recomposición de activos externos forma parte de una estrategia macroeconómica integral orientada a recuperar confianza en la moneda local.

El rol del contexto cambiario actual
La exposición coincidió con un período de ajuste en los mercados de divisas. Durante meses recientes, la cotización mayorista operó dentro del corredor establecido por la autoridad monetaria. Las intervenciones fueron puntuales, diseñadas para mantener orden y prevenir desalineamientos significativos entre diferentes segmentos del mercado.

Las futuras compras quedan condicionadas a la evolución del precio dentro de la banda oficial. La intervención ocurrirá cuando la cotización toque el extremo inferior, punto considerado adecuado para recomprar sin generar tensiones en precios. Este enfoque evita que las operaciones cambiarias se transformen en fuente de emisión monetaria descontrolada.

Financiamiento genuino y disciplina fiscal
La lógica detrás de esta metodología busca evitar expansión monetaria artificial. Las operaciones de compra se financiarán con excedentes genuinos de la balanza de pagos, no con creación de pesos. Esta distinción resulta fundamental para preservar la credibilidad de la política antiinflacionaria implementada.

El cronograma sugiere que la acumulación comenzará tras consolidarse el equilibrio externo. Las proyecciones gubernamentales indican entrada en fase de crecimiento moderado desde el año venidero. Con ese impulso económico, la adquisición de reservas se volverá sostenible desde inicios de 2026.

Coordinación con el Tesoro Nacional
Mientras el ente monetario delineó su plan, la cartera económica analizó escenarios para retomar compras desde el Tesoro. Las estimaciones oficiales contemplan intervenir cuando el dólar se ubique en la zona baja del corredor, aprovechando niveles de cotización que no generen presiones sobre precios domésticos.

Fuentes del equipo económico señalaron que el objetivo es reconstituir reservas con recursos propios, sin financiamiento externo adicional. El mecanismo incluiría adquisición de divisas en momentos de holgura fiscal y acumulación progresiva de activos líquidos. Esta estrategia fortalecería la posición financiera del Estado frente a compromisos internacionales.

Perspectivas hacia 2026 y coordinación institucional
En el diseño general del programa, la recomposición de activos externos desde el próximo año aparece como componente central de estabilización. El fortalecimiento del balance institucional es condición indispensable para avanzar hacia mayor credibilidad monetaria. También busca reducir gradualmente la brecha entre distintas cotizaciones paralelas.

Werning advirtió que la transición demandará coordinación estrecha entre autoridades monetarias y fiscales. La política de gasto público deberá sostener disciplina para evitar que excedentes en pesos presionen sobre la demanda de divisas. La presentación buscó transmitir previsibilidad al mercado internacional.

El mensaje central fue claro: la institución comprará activos externos cuando las condiciones lo permitan, dentro de un marco de estabilidad de precios y normalización de flujos. Los próximos meses serán clave para ajustar el régimen cambiario y las metas monetarias, con el objetivo de fondo de respaldar la recuperación económica y fortalecer la posición argentina ante acreedores globales.