La primera etapa del régimen de regularización de activos superó las expectativas en términos de efectivo, con 138.432 contribuyentes declarando USD 23.351 millones. De este total, USD 20.631 millones corresponden a dinero en efectivo, marcando un hito histórico que supera incluso al blanqueo de 2016-2017 en esta categoría específica.

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Los números revelados por ARCA (ex AFIP) muestran un promedio de USD 149.000 por contribuyente, distribuidos en 330.793 cuentas CERA y ALyCs. El programa también logró la declaración de 14.810 inmuebles (14.260 en Argentina y 550 en el exterior), 6.491 cuentas bancarias extranjeras y USD 30 millones en criptomonedas.

Sin embargo, un análisis comparativo con el blanqueo de 2016-2017 revela contrastes significativos. El programa anterior atrajo 475.000 contribuyentes que regularizaron USD 116.800 millones, quintuplicando el monto actual. La diferencia más notable se observa en inmuebles: 167.000 propiedades declaradas entonces contra 14.810 ahora.

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La recaudación fiscal de esta primera etapa alcanzó USD 267 millones, equivalente al 0.04% del PBI, muy por debajo de los USD 9.522 millones (1.8% del PBI) recaudados en 2016-2017. Facimex destaca que este resultado está alineado con el objetivo principal del programa: estimular la actividad económica más que mejorar las cuentas fiscales.

El impacto inmediato en el sistema financiero se refleja en los movimientos post-cierre de la primera etapa. Los depósitos en dólares del sector privado experimentaron una caída neta de USD 433 millones en tres días, aunque con una desaceleración progresiva: USD 202 millones el primer día, USD 181 millones el segundo y USD 50 millones el tercero.

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El programa continúa con dos etapas adicionales:
- Segunda etapa: 9 de noviembre al 7 de febrero (alícuota 10%, pago hasta 7 de marzo)
- Tercera etapa: 8 de febrero al 7 de mayo (alícuota 15%, pago hasta 6 de junio)

La estructura escalonada de alícuotas crecientes busca incentivar la regularización temprana de activos. El éxito en efectivo durante la primera fase, con la alícuota más baja del 5%, sugiere que esta estrategia está funcionando.

El predominio del efectivo en esta primera etapa (88.4% del total regularizado) marca una diferencia fundamental con blanqueos anteriores y podría indicar un cambio en el perfil de los activos no declarados. Esta tendencia, combinada con el contexto de superávit fiscal primario y financiero (1.8% y 0.5% del PBI respectivamente), sugiere un escenario favorable para la estabilización económica.

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Las próximas etapas del programa enfrentarán el desafío de mantener el impulso inicial con alícuotas más altas. El éxito en la captación de efectivo podría compensar parcialmente la menor regularización de otros activos, especialmente considerando que el monto promedio por contribuyente supera significativamente las expectativas iniciales.

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Este blanqueo se distingue por su enfoque en la reactivación económica más que en la recaudación fiscal inmediata. La significativa entrada de efectivo podría fortalecer el sistema financiero y proporcionar liquidez adicional para la inversión productiva, aunque el desafío radica en canalizar efectivamente estos recursos hacia la economía real.