La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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El Gobierno argentino avanza en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional para establecer un nuevo programa de facilidades extendidas, que incluiría fondos frescos según confirmó el ministro de Economía, Luis Caputo. La discusión actual se centra no solo en el monto total sino también en la temporalidad de los desembolsos, un aspecto crucial para la estrategia económica del país.
En un contexto de creciente optimismo internacional sobre la economía argentina, Julie Kozack, vocera del FMI, destacó los "resultados impresionantes" del programa de estabilización económica implementado por el gobierno de Milei. El organismo resalta particularmente la reducción significativa de la inflación, el logro del superávit fiscal y la mejora en la cobertura de reservas, junto con señales positivas en la actividad económica y los salarios reales.
La posición negociadora de Argentina se ha fortalecido significativamente gracias a la pronunciada caída del riesgo país, que se acerca a los 700 puntos básicos. Esta mejora en la percepción internacional abre nuevas posibilidades de financiamiento más allá del FMI. El presidente Milei señaló que esta reducción del riesgo país "facilita mucho las cosas", sugiriendo una menor dependencia del organismo multilateral para afrontar los vencimientos de 2025.
Entre las opciones que se evalúan se encuentra la posibilidad de colocar nueva deuda en el mercado a tasas de un dígito, algo que Argentina no logra desde principios de 2018. También se considera un potencial canje de bonos cortos (AL29 y AL30) por títulos más largos, extendiendo los vencimientos de capital al menos cinco años mediante el incremento de cupones como incentivo para los inversores.
El panorama financiero se ve además fortalecido por el anuncio de fondos frescos del BID y el Banco Mundial por USD 4.000 millones, proporcionando un alivio adicional para las reservas y los pagos programados para 2025. Los vencimientos con acreedores privados para el próximo año suman USD 10.000 millones, incluyendo capital e intereses de bonos dolarizados y las primeras cuotas del Bopreal.
Esta diversificación de fuentes de financiamiento otorga al Gobierno mayor flexibilidad en las negociaciones con el FMI, aunque el organismo podría establecer metas más exigentes como contrapartida de los nuevos desembolsos. La opción mínima contemplada es asegurar el financiamiento para cubrir los intereses que vencen el próximo año, que ascienden a USD 2.700 millones.
El respaldo del FMI a la gestión económica actual, evidenciado en la reciente reunión entre Milei y Kristalina Georgieva en el marco del G-20, junto con el sobrecumplimiento de las metas fiscales, de reservas y monetarias, sugiere un escenario favorable para la concreción del nuevo acuerdo. Este apoyo internacional, combinado con la mejora en los indicadores económicos, posiciona a Argentina en una situación más ventajosa para negociar los términos y condiciones del próximo programa.
