Los mercados financieros argentinos culminan 2024 con rendimientos excepcionales, reflejando un renovado optimismo inversor pese a las tensiones en el mercado cambiario. El índice S&P Merval registra un incremento anual del 177% en pesos y 128% en dólares, mientras los activos de renta fija mantienen su tendencia alcista con el riesgo país aproximándose a mínimos de seis años.

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La última semana del año, aunque marcada por volúmenes reducidos debido al receso navideño, consolidó la trayectoria positiva de los activos locales. El principal indicador bursátil alcanzó los 2.577.545 puntos, cercano a su máximo histórico de 2.680.484 unidades registrado el 18 de diciembre, evidenciando un avance semanal del 4,5% en moneda local y 2,7% en términos de dólares.

La renta fija experimentó una apreciación promedio semanal del 1,5%, extendiendo las ganancias de un año que registra un alza del 90% en los títulos reestructurados. Esta evolución favorable se refleja en la compresión del riesgo país, que descendió 40 unidades hasta los 627 puntos básicos, su nivel más bajo desde noviembre de 2018.

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El panorama cambiario presenta matices diferentes. La eliminación del impuesto PAIS generó presiones en el mercado oficial, obligando al Banco Central a vender aproximadamente USD 803 millones para satisfacer la demanda empresarial. Esta intervención impactó en las reservas internacionales, que retrocedieron USD 1.342 millones hasta USD 31.524 millones.

Paralelamente, el dólar libre mostró un comportamiento alcista, incrementándose 55 pesos hasta $1.215, su cotización más elevada en dos meses. Este movimiento amplió la brecha con el tipo de cambio mayorista ($1.031,50) hasta el 17,8%, en un contexto de mayor demanda estacional por el medio aguinaldo y la proximidad de las vacaciones estivales.

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Los analistas del mercado proyectan perspectivas optimistas para 2025. Cristian López, de Novus Asset Management, establece paralelos con la década del '90, aunque destaca diferencias fundamentales: "Ahora la inversión ingresa por el sector exportador industrial, lo que podría generar un ciclo de crecimiento con superávit fiscal", argumenta.

La recuperación económica muestra signos alentadores. Jorge Vasconcelos, del IERAL, señala que la recesión alcanzó su punto más bajo en el segundo trimestre de 2024, seguido por un sólido repunte en el tercero. Sus proyecciones para 2025 anticipan un crecimiento más estable, entre 4% y 5% anual.

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Martín Vauthier destaca la mejora en indicadores fundamentales: crecimiento de la actividad, moderación inflacionaria, incremento del empleo privado registrado y salarios reales, junto con avances en indicadores sociales. Todo esto en un marco de equilibrio fiscal, superávit comercial y fortalecimiento de las cuentas del Banco Central.

El analista Gustavo Ber subraya la importancia de mantener brechas cambiarias controladas para sostener el proceso desinflacionario, mientras que Maximiliano Donzelli de IOL resalta la significativa reducción en los índices inflacionarios, desde el 25,5% de diciembre 2023 al 2,4% en noviembre 2024.

Esta confluencia de factores positivos genera expectativas de continuidad en la apreciación de activos financieros locales, respaldada por la anticipada consolidación fiscal, la normalización monetaria y la progresiva desregulación económica. No obstante, los desafíos en el frente cambiario y la necesidad de mantener el impulso reformista permanecen como elementos clave para sostener la confianza del mercado.