La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.
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📊 El dato que satisface a medias: 2,8% en diciembre
El INDEC confirmó lo que los analistas anticipaban con cautela: la inflación de diciembre 2025 cerró en 2,8%, marcando una aceleración de 30 puntos básicos respecto al 2,5% de noviembre.
El acumulado anual de 31,5% representa efectivamente el registro más bajo en ocho años. Pero la pregunta incómoda persiste: ¿por qué el índice no logra consolidarse por debajo del 2% mensual?
🔥 Los rubros que presionaron el índice
La desagregación sectorial revela tensiones que el Gobierno prefiere minimizar:
La persistente presión de alimentos sobre el índice general constituye la señal más preocupante para el equipo económico. Este rubro impacta directamente en los sectores de menores ingresos y condiciona cualquier narrativa triunfalista.
⚠️ El piso del 2% mensual: ¿límite estructural o transitorio?
Los datos de los últimos seis meses configuran un patrón que merece análisis crítico:
El IPC no perfora el 2% mensual desde julio 2025.
Esta resistencia plantea interrogantes técnicos que el Palacio de Hacienda evita abordar públicamente:
¿Cuánto incide el crawling peg del 1% mensual? El ancla cambiaria sostiene precios de transables pero genera rezagos acumulativos.
¿Qué rol juegan los servicios regulados? El sendero de actualización tarifaria mantiene presión inercial independiente de la política monetaria.
¿Existe un componente estructural de inflación núcleo que el ajuste fiscal no alcanza a doblegar?
🔄 Cambio metodológico enero 2026: ¿actualización técnica o maquillaje estadístico?
El INDEC implementará desde enero una nueva fórmula de cálculo del IPC que modificará sustancialmente la ponderación de rubros:
La pregunta obligada: ¿Cómo se interpretarán las series históricas? La discontinuidad metodológica dificultará comparaciones interanuales precisamente cuando el Gobierno necesita exhibir resultados en año electoral.
Analistas independientes advierten que el timing del cambio —coincidente con el inicio de un año políticamente sensible— genera suspicacias sobre las motivaciones técnicas versus las conveniencias comunicacionales.
📉 Balance 2025: victoria pírrica o logro genuino
Datos duros del cierre anual:
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El descenso es innegable y estadísticamente significativo. Sin embargo, el análisis riguroso exige contextualizar:
🎯 Perspectivas 2026: los desafíos que el mercado monitorea
El primer trimestre definirá si el programa de estabilización puede profundizarse o si encuentra límites estructurales:
Variables críticas a observar:
✅ Evolución del crawling peg post-cambio de bandas
✅ Comportamiento de alimentos en temporada de ajustes estacionales
✅ Impacto del nuevo IPC sobre expectativas
✅ Negociaciones paritarias y su efecto sobre servicios
Fecha clave: El dato de enero 2026 —primero con nueva metodología— será escrutado por mercados, analistas y oposición con lupa de alta precisión.
💡 Conclusión: el 2% como frontera simbólica y técnica
El cierre de 2025 con inflación de 31,5% anual permite al Gobierno exhibir un logro cuantitativo respecto a la herencia recibida. No obstante, la incapacidad de perforar consistentemente el 2% mensual revela fricciones que el ajuste fiscal ortodoxo no resuelve por sí solo.
El cambio metodológico de enero introduce una variable adicional de incertidumbre que los mercados incorporarán en sus modelos de proyección.
La pregunta de fondo permanece abierta: ¿Estamos ante una desaceleración estructural sostenible o ante un equilibrio frágil dependiente de anclas que acumulan tensiones latentes?
Los próximos 90 días ofrecerán respuestas que definirán el tono del debate económico.
Análisis basado en datos oficiales del INDEC - Enero 2026
