El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios en su reunión de este jueves, en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, el instituto monetario ha dado señales claras de que podría comenzar a recortar los tipos en su próxima reunión, prevista para el 6 de junio, ante la intensa caída en el ritmo de crecimiento de la inflación.

El Consejo de Gobierno del BCE ha mantenido el tipo sobre la tasa de depósito en el 4%, el tipo de refinanciación en el 4,5% y el de la facilidad marginal de depósito en el 4,75%. Esta decisión marca el quinto cónclave consecutivo en el que el BCE no mueve ficha desde que inició el ciclo de subidas de tipos en julio de 2022.

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A pesar de la unanimidad habitual en las decisiones del Consejo de Gobierno, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha reconocido cierta división en esta ocasión. Algunos miembros han mostrado confianza suficiente en la senda de desinflación como para bajar ya los tipos, mientras que la "gran mayoría" prefiere esperar a los datos entrantes hasta junio.

El comunicado del BCE ha introducido cambios sutiles pero significativos en su redacción, dejando la puerta abierta de par en par para la primera bajada de tipos en más de cuatro años. El organismo ha eliminado la referencia a mantener los tipos en los niveles actuales por un tiempo prolongado y ha añadido que sería apropiado reducir la restricción monetaria si aumenta la confianza en que la inflación está convergiendo hacia el objetivo de forma sostenible.

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Todos los caminos del primer recorte de tipos llevan a principios de verano, según los expertos y analistas. Sin embargo, Lagarde ha insistido en que el BCE no se comprometerá con ninguna senda de bajada de tipos y seguirá aplicando un enfoque dependiente de los datos, reunión a reunión.

En cuanto a los planes del balance, el BCE ha señalado que el tamaño de la cartera del APP se está reduciendo a un ritmo mesurado y predecible, y que prevé seguir reinvirtiendo íntegramente durante el primer semestre de 2024 el principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que vayan venciendo.

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De confirmarse los pronósticos de los expertos, el BCE comenzará a abaratar el dinero antes que la Reserva Federal de Estados Unidos, ya que el contexto económico está jugando a su favor. Mientras el IPC de la eurozona descendió al 2,4% interanual en marzo, el de EEUU repuntó al 3,5%, más de lo esperado y distanciándose de la meta de la Fed.

En resumen, aunque el BCE ha mantenido los tipos sin cambios en esta reunión, ha enviado señales claras de que podría iniciar el ciclo de recortes en junio, siempre y cuando los datos de inflación y la dinámica económica respalden esta decisión.