Proyecciones Económicas del BCRA: inflación a la baja y auge del sector energético

La economía argentina se encuentra en un punto de inflexión crucial, con proyecciones optimistas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que apuntan a una desaceleración de la inflación y un fuerte impulso del sector energético. Estas perspectivas, presentadas por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, en un foro internacional, ofrecen una visión detallada de las expectativas económicas del país para el corto y mediano plazo.

Inflación de julio: ¿Un punto de quiebre?

Uno de los aspectos más destacados de las proyecciones del BCRA es la estimación de la inflación para julio de 2024. A pesar de que el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) mostró una aceleración al 5,1% en julio, Werning mantiene un pronóstico optimista para el índice nacional.

Proyección del BCRA vs. Realidad local

El BCRA proyecta una inflación del 3,7% para julio a nivel nacional, lo que representaría la tasa más baja del año. Esta cifra contrasta con el 5,1% registrado en la Ciudad de Buenos Aires, generando interrogantes sobre la disparidad entre las mediciones locales y las expectativas nacionales.

Desaceleración de la inflación núcleo

Un dato relevante en las proyecciones es la expectativa de que la inflación núcleo, que excluye precios estacionales y regulados, descienda al 3,2% en julio. Esto marcaría una continuación de la tendencia a la baja, tras registrar un 3,7% tanto en mayo como en junio.

Perspectivas de las consultoras privadas

Las estimaciones de consultoras privadas se alinean en cierta medida con las proyecciones del BCRA, situando la inflación de julio en torno al 4%. Firmas como Analytica, Libertad y Progreso, y Ferreres prevén un valor ligeramente por debajo del 4%, mientras que otras como C&T Asociados, ACM y CESO la ubican levemente por encima.

Reajuste de precios relativos: Un proceso en marcha

Las proyecciones del BCRA también abordan el complejo tema del reajuste de precios relativos, un aspecto crucial para la estabilización económica a largo plazo.

Comparativa con el primer semestre de 2019

Werning presentó un análisis comparativo de los precios de 18 rubros clave, contrastando su situación en noviembre de 2023 y junio de 2024 con respecto al primer semestre de 2019, considerado como un punto de equilibrio.

Sectores que redujeron su atraso

Varios sectores que estaban "atrasados" en sus precios han mostrado avances significativos:

1. Electricidad, gas y otros: Redujo a la mitad su distancia respecto al nivel de 2019.
2. Transporte público: Con un aumento del 600% en el precio del boleto de colectivo en el AMBA.
3. Comunicaciones: Beneficiado por la desregulación del sector.
4. Prepagas: Tras un proceso de liberalización, intervención y nueva liberalización.

Rubros que se alejaron del equilibrio

Por otro lado, algunos sectores que ya estaban por encima de su precio de equilibrio se alejaron aún más:

1. Frutas y verduras
2. Autos 0 km
3. Medicamentos
4. Alimentos y bebidas envasados

Es importante notar que tres de estos rubros son particularmente sensibles para los sectores de menores ingresos.

Sectores alineados

Algunos rubros lograron alinearse con el nivel de "equilibrio":

1. Recreación y cultura
2. Equipamiento y mantenimiento del hogar
3. Bienes y servicios varios

El sector energético como motor de crecimiento

Una de las apuestas más fuertes del gobierno argentino para el futuro económico del país se centra en el sector energético. Las proyecciones presentadas por Werning muestran un panorama altamente optimista para este sector.

Balanza comercial energética

El BCRA prevé una evolución muy positiva de la balanza comercial energética:

- 2023: Alcanzó el equilibrio gracias a la construcción del gasoducto Néstor Kirchner.
- 2024: Se proyecta un superávit de más de USD 5.000 millones.
- 2030: Se espera superar los USD 25.000 millones de superávit.

Oportunidades de inversión en energía

Werning presentó un desglose de las oportunidades de inversión en el sector energético, totalizando USD 54.300 millones:

1. Proyectos de GNL: USD 14.500 millones hasta 2027.
2. Inversiones de "upstream" en Vaca Muerta y otras áreas: USD 7.360 millones hasta 2027.
3. Gasoductos para exportación: USD 9.100 millones hasta 2027.
4. Gasoductos para el mercado interno: USD 6.800 millones hasta 2026.
5. Pozos de "shale gas": USD 4.800 millones hasta 2026.

Estas proyecciones sugieren un futuro promisorio para el sector energético argentino, que podría convertirse en un pilar fundamental para la recuperación económica del país.

Desafíos y oportunidades a corto plazo

A pesar del optimismo reflejado en las proyecciones a mediano y largo plazo, el corto plazo presenta desafíos significativos para la economía argentina.

Reservas netas y compra de divisas

El panorama a corto plazo está marcado por el rojo en las reservas netas y un freno en las compras de divisas por parte del BCRA. Estos factores generan incertidumbre sobre las perspectivas del plan cambiario oficial.

## Programa monetario de "emisión cero"

Werning reivindicó el programa monetario de "emisión cero" lanzado como parte de la llamada "fase 2" del plan económico. Este programa busca controlar la inflación mediante una política monetaria restrictiva.

Expectativas de repunte del consumo

A pesar de las medidas restrictivas, el BCRA proyecta un repunte del consumo y de la demanda de dinero en el corto plazo. Esta expectativa podría ser clave para impulsar la recuperación económica.

Implicaciones para la economía argentina

Las proyecciones presentadas por el BCRA tienen implicaciones significativas para diversos aspectos de la economía argentina:

 1. Estabilidad macroeconómica

La esperada desaceleración de la inflación, si se confirma, podría contribuir a una mayor estabilidad macroeconómica. Esto, a su vez, podría mejorar la confianza de los inversores y consumidores.

 2. Atracción de inversiones

Las oportunidades de inversión en el sector energético podrían atraer capital extranjero, fundamental para el crecimiento económico y la generación de empleo.

3. Balanza comercial

El proyectado superávit en la balanza comercial energética podría aliviar la presión sobre las reservas internacionales y fortalecer la posición externa del país.

4. Poder adquisitivo

La evolución de los precios relativos y la inflación tendrá un impacto directo en el poder adquisitivo de la población. Es crucial monitorear cómo afectará esto a los sectores más vulnerables.

5. Política monetaria y fiscal

Las proyecciones sugieren un enfoque de política monetaria restrictiva. Será importante observar cómo se equilibra esto con las necesidades de gasto público y estímulo económico.

Un camino desafiante hacia la estabilización

Las proyecciones económicas presentadas por el BCRA pintan un panorama de cautela optimista para Argentina. La combinación de una inflación en descenso y un sector energético en auge podría sentar las bases para una recuperación económica sostenible.

Sin embargo, es crucial reconocer los desafíos que enfrenta el país en el corto plazo. La brecha entre las proyecciones oficiales y las realidades locales, como se ve en la discrepancia entre la inflación proyectada y la registrada en la Ciudad de Buenos Aires, subraya la complejidad de la situación económica.

El éxito de estas proyecciones dependerá en gran medida de la capacidad del gobierno para implementar políticas efectivas que aborden tanto los desafíos inmediatos como las oportunidades a largo plazo. La atracción de inversiones en el sector energético, el manejo cuidadoso de la política monetaria y la gestión de las expectativas de los agentes económicos serán factores clave.

Mientras tanto, los ciudadanos y empresas argentinas deberán navegar un período de ajuste y reequilibrio económico. La evolución de los precios relativos y su impacto en el costo de vida serán aspectos cruciales a seguir de cerca en los próximos meses.

En última instancia, el éxito de estas proyecciones y políticas se medirá no solo en términos de indicadores macroeconómicos, sino también en su capacidad para mejorar la calidad de vida de los argentinos y sentar las bases para un crecimiento sostenible y equitativo a largo plazo.