Caputo anticipa cambios en el esquema cambiario: qué impacto tendrá en el dólar

Qué cambios propone Caputo para el esquema del dólar
El ministro habría planteado que el techo de la banda de flotación avanzaría al 1,5% mensual. Actualmente el esquema opera con un ritmo del 1% mensual. Sin embargo, Caputo condicionó el ajuste definitivo a la evolución de la inflación y la demanda de pesos.

La inflación mensual se ubicó cerca del 2% en los últimos registros. Esta brecha entre el ritmo cambiario y la suba de precios genera apreciación del peso en términos reales. Los economistas advierten que esta dinámica complica las exportaciones y reduce la competitividad industrial argentina.

El elemento central de la propuesta es la flexibilización operativa. Bajo el nuevo esquema, el Banco Central podría comprar dólares dentro de las bandas sin esperar que el precio caiga al piso. Esta modificación busca acelerar la recomposición de reservas internacionales.

El organismo monetario enfrenta vencimientos de deuda en moneda extranjera durante 2026. El Gobierno cuenta con el respaldo del swap de 20.000 millones de dólares firmado con Estados Unidos. Este instrumento funcionaría como red de contención para afrontar pagos a bonistas si resultara necesario.

Por qué el mercado recibe positivamente el anuncio
Los inversores reclamaban desde hace meses una corrección del esquema cambiario. La dificultad para acumular reservas con el ritmo actual generaba inquietud en el mercado financiero. El riesgo país, aunque descendió significativamente tras las elecciones legislativas, todavía no alcanza niveles que permitan captar dólares en el exterior a tasas competitivas.

"El esquema cambiario debe modificarse", afirma el analista Gastón Lentini. El especialista considera que el Gobierno está realizando una comunicación adecuada sobre la recalibración. El objetivo sería permitir que el Banco Central compre reservas mientras continúa el desmantelamiento gradual del cepo cambiario.

Lentini proyecta que este proceso se extendería hasta mayo de 2026. En ese período ingresarían los dólares de la cosecha agrícola, generando mayor oferta en el mercado de cambios. Esta estacionalidad favorecería la acumulación de reservas sin presionar excesivamente sobre el tipo de cambio.

El economista Gustavo Ber coincide en que la principal diferencia estará en el ritmo de actualización del techo. Con un ajuste del 1,5% mensual, el Gobierno buscaría marcar una pauta para la inflación. Simultáneamente, la medida amortiguar la apreciación del tipo de cambio real que viene registrándose en los últimos meses.

Cómo reaccionarán inversores y ahorristas ante el cambio
Los operadores locales anticipan movimientos estratégicos de corto plazo. Algunos inversores y ahorristas podrían volcarse a comprar dólares o instrumentos dolarizados como cobertura. La expectativa de una depreciación mayor del peso por la aceleración del ritmo cambiario motoriza esta conducta preventiva.

Los bonos dólar linked se perfilan como los principales beneficiados. Estos instrumentos ajustan su rendimiento según la evolución del tipo de cambio oficial. Una aceleración en el techo de la banda impulsaría el valor de estos activos en el mercado secundario.

Lentini aconseja mantener liquidez en dólares para aprovechar oportunidades futuras. El analista estima que la presión adicional sobre el precio será limitada. Antes de las elecciones de octubre, los inversores ya habían incrementado significativamente sus posiciones en moneda extranjera.

"Podría haber algo de presión sobre el precio del dólar", reconoce Lentini. Sin embargo, considera que el efecto será acotado por el nivel de dolarización previo. El dólar MEP, que opera sin restricciones, seguiría un camino más liberado respecto del tipo de cambio oficial.

Qué factores compensarán la presión sobre el dólar
Ber desestima una presión alcista importante sobre la cotización tras los comentarios de Caputo. El economista proyecta que el mercado cambiario tendrá alivio gracias a nuevos flujos de dólares. Las emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera aportarían oferta al mercado.

Varias provincias argentinas avanzan en conversaciones con bancos internacionales. Córdoba ya colocó 725 millones de dólares a una tasa del 9,75% anual. Ciudad de Buenos Aires, Santa Fe, Entre Ríos y Chubut evalúan emisiones similares para refinanciar deuda o financiar obras.

Estas colocaciones contribuirían a extender la calma cambiaria. Los dólares que ingresen al sistema financiero facilitarían las compras de reservas del Banco Central. El organismo podría aprovechar esta ventana para fortalecer su posición sin generar tensiones en el mercado.

Caputo buscaría lograr un equilibrio según evolucione la situación. Las modificaciones serían presentadas en aproximadamente un mes. El mercado no descarta que vengan acompañadas de otros detalles técnicos o ajustes complementarios al esquema.

Cuándo entrarán en vigencia las modificaciones cambiarias
El ministro habría indicado que las modificaciones serán presentadas en un mes. Este cronograma permitiría al Gobierno afinar detalles técnicos y evaluar condiciones de mercado. La intención de aplicar cambios en el esquema ya genera expectativas positivas entre inversores.

Por ahora, lo que está sobre la mesa es la disposición oficial a recalibrar el régimen cambiario. Esta señal es bienvenida por el mercado financiero después de semanas de incertidumbre. Los operadores seguirán atentos a nuevos anuncios oficiales y a la reacción de los indicadores cambiarios.

La efectividad del nuevo esquema dependerá de múltiples variables. La evolución de la inflación, el ingreso de dólares por exportaciones y la capacidad del Banco Central para acumular reservas serán factores determinantes. El mercado evaluará en los próximos meses si el ajuste logra sus objetivos de estabilidad y competitividad cambiaria.