La Argentina enfrenta un momento crítico en su trayectoria de estabilización macroeconómica, donde la consolidación de los logros antiinflacionarios colisiona con los desafíos de la competitividad sectorial
Economía29/12/2024 13News-Economía
La Newsletter de Gustavo Reija - Economista-CEO NETIA GROUP
Informe Privado Semanal - Suscripción Mensual (4 informes) con MERCADOPAGO
La Argentina enfrenta un momento crítico en su trayectoria de estabilización macroeconómica, donde la consolidación de los logros antiinflacionarios colisiona con los desafíos de la competitividad sectorial. El cierre de 2024 exhibe resultados que superaron las expectativas iniciales: sostenimiento del superávit fiscal, convergencia inflacionaria por debajo del 3% mensual y una brecha cambiaria contenida en niveles del 10%. Sin embargo, esta aparente normalización macroeconómica enmascara tensiones estructurales que demandan un análisis más profundo.
La apreciación del tipo de cambio real emerge como el nudo gordiano de la política económica. La divergencia entre una inflación acumulada del 120% y un ajuste cambiario nominal del 18% ha generado una significativa distorsión en los precios relativos, cuyas consecuencias comienzan a manifestarse en sectores tradicionalmente competitivos. El caso paradigmático del grupo Los Grobo evidencia las vulnerabilidades sistémicas que genera esta configuración de precios relativos.
El equipo económico enfrenta un complejo trilema entre estabilización monetaria, competitividad sectorial y acumulación de reservas. La estrategia de mantener un crawling peg del 2% mensual, exitosa en términos de coordinación de expectativas, encuentra sus límites en la erosión de márgenes sectoriales y la persistente fragilidad del balance del Banco Central, con reservas netas negativas superiores a USD 5.000 millones.
La "Fase 3" anunciada por el BCRA sugiere una aproximación gradualista hacia la flexibilización cambiaria, condicionada a la consolidación del proceso desinflacionario y la efectividad del ancla fiscal. Esta cautela refleja una comprensión realista de las restricciones estructurales que enfrenta la economía argentina.
Las proyecciones para 2025 presentan un escenario de claroscuros:
1. Desinflación:
- Expectativa de convergencia hacia tasas mensuales inferiores al 1% en el último trimestre
- Potencial ingreso a un régimen de inflación de un dígito anual para 2026
2. Crecimiento Económico:
- Proyección oficial del 5% que podría resultar conservadora
- Interrogantes sobre la distribución sectorial del crecimiento
3. Sector Externo:
- Desafíos en la generación de divisas por caída de precios internacionales
- Tensiones entre competitividad exportadora y estabilidad nominal
La sostenibilidad del esquema macroeconómico dependerá crucialmente de la capacidad del gobierno para:
- Gestionar las tensiones distributivas inherentes al proceso de estabilización
- Articular mecanismos compensatorios para sectores afectados por la apreciación cambiaria
- Fortalecer el balance del Banco Central sin comprometer la estabilidad nominal
- Desarrollar instrumentos que faciliten la transición hacia un régimen cambiario más flexible
El éxito de la estabilización no puede medirse únicamente en términos nominales. La construcción de una economía sostenible requiere equilibrar los imperativos de la estabilización con las necesidades de transformación productiva y equidad social. El desafío para 2025 será encontrar este delicado balance sin comprometer los logros alcanzados en materia de estabilización macroeconómica.
El presidente designó al diputado macrista para gestionar las relaciones con gobernadores y el Congreso, señalando el primer gesto concreto de alianza con el partido amarillo después de días de crisis en el gabinete
El gobierno libertario fortalece su posición tras el triunfo electoral de octubre y prepara transformaciones estructurales con sólidos respaldos económicos y políticos
La demanda de divisas para atesoramiento alcanzó niveles inéditos en septiembre de 2025. Personas físicas compraron neto u$s6.890 millones en dólar ahorro, estableciendo un nuevo máximo histórico según datos del Banco Central. Este fenómeno ocurrió simultáneamente con liquidación récord del sector agropecuario, en contexto de elevada volatilidad financiera previa a las elecciones legislativas nacionales
El exministro de Economía Domingo Cavallo publicó un análisis sobre el escenario económico argentino tras las elecciones legislativas. En su columna, el arquitecto de la convertibilidad de los años noventa sostiene que el triunfo electoral de Javier Milei abre posibilidades para un período de crecimiento sostenido
El proyecto incluye extensión horaria, flexibilización salarial y beneficios fiscales para empresas contratantes
Consultoras privadas estiman variaciones entre 2,3% y 2,4% para el décimo mes del año. Los alimentos lideraron el incremento, especialmente en la semana previa a las elecciones legislativas
La estrategia contempla retomar la adquisición de divisas extranjeras a partir del año próximo, aunque sujeta a condiciones específicas de mercado. La autoridad monetaria priorizará la remonetización económica antes que incrementar aceleradamente sus tenencias de divisas
En la licitación realizada el miércoles, el gobierno colocó títulos por $6,8 billones frente a vencimientos de $11,3 billones, lo que significó un rollover parcial del 57%. Esta decisión liberó aproximadamente $4,5 billones de liquidez al sistema financiero, marcando un cambio radical respecto al enfoque restrictivo previo a los comicios
El banco central norteamericano evalúa su segunda reducción del año mientras el riesgo país argentino busca consolidarse en niveles de febrero
La divisa estadounidense recupera terreno y se acerca al límite de la banda cambiaria a pesar de los favorables resultados electorales del oficialismo
Los ADRs argentinos registraron alzas históricas en premarket de Wall Street tras victoria categórica de La Libertad Avanza con 41% de votos. Banco Galicia y Macro lideraron ganancias con 35% mientras bonos Global saltaron hasta 23,89%. Scott Bessent felicitó a Milei reforzando respaldo del Tesoro estadounidense al programa económico
El Ejecutivo formalizará el llamado esta semana para trabajar durante el receso con nueva composición legislativa, incluyendo agenda tributaria y laboral
Guillermo Francos presentó su dimisión al cargo de jefe de Gabinete tras meses de especulaciones sobre cambios ministeriales. El presidente Javier Milei aceptó la renuncia durante un encuentro privado en Olivos y confirmó que Manuel Adorni, actual secretario de Comunicación y Medios, ocupará el puesto estratégico.
El exministro de Economía Domingo Cavallo publicó un análisis sobre el escenario económico argentino tras las elecciones legislativas. En su columna, el arquitecto de la convertibilidad de los años noventa sostiene que el triunfo electoral de Javier Milei abre posibilidades para un período de crecimiento sostenido
La demanda de divisas para atesoramiento alcanzó niveles inéditos en septiembre de 2025. Personas físicas compraron neto u$s6.890 millones en dólar ahorro, estableciendo un nuevo máximo histórico según datos del Banco Central. Este fenómeno ocurrió simultáneamente con liquidación récord del sector agropecuario, en contexto de elevada volatilidad financiera previa a las elecciones legislativas nacionales
Los gigantes fabricantes de semiconductores implementan estrategias agresivas de retención mediante compensaciones millonarias en acciones. Nvidia, Broadcom y AMD aprovechan el boom de inteligencia artificial para vincular salarios al precio accionario. La táctica genera dilemas éticos y financieros entre trabajadores que enfrentan pérdidas millonarias si abandonan sus puestos antes del período estipulado
Japón implementa un proyecto pionero que vincula la minería de criptomonedas con su infraestructura energética nacional. Una empresa eléctrica parcialmente estatal utiliza equipos especializados de minería Bitcoin para gestionar fluctuaciones en la demanda de electricidad. La iniciativa posiciona al país asiático como una de las pocas economías avanzadas donde el sector público participa directamente en la validación de transacciones blockchain mediante tecnología de minería cripto
El gobierno libertario fortalece su posición tras el triunfo electoral de octubre y prepara transformaciones estructurales con sólidos respaldos económicos y políticos
La reestructuración del Ejecutivo expone disputas internas entre Karina Milei, Santiago Caputo y el sector Menem, mientras Macri abandona Olivos frustrado y el peronismo intensifica su guerra interna
