Pausa en la Luna de Miel: Wall Street Reajusta Expectativas ante la Incertidumbre de relación Trump-Powell

La euforia inicial del "Trump rally" encuentra sus primeros obstáculos mientras Wall Street digiere una compleja ecuación: una inflación persistente, una Reserva Federal cautelosa y la incertidumbre sobre la futura política económica del presidente electo. El mercado, que celebró anticipadamente el triunfo republicano, ahora entra en una fase de reevaluación estratégica.

Jerome Powell marcó el tono desde Dallas con una advertencia clara: "No hay necesidad de apurar la baja de tasas". Esta declaración, que pareció un jarro de agua fría para los mercados, señala la determinación de la Fed de mantener su independencia frente al próximo gobierno. Los futuros de Chicago ya cuestionan la reducción prevista de un cuarto de punto para diciembre.

La situación presenta una paradoja interesante. La transición política muestra signos de civilidad inusual, con Trump visitando la Casa Blanca para la tradicional foto con Biden, un gesto que había rechazado cuatro años atrás. Sin embargo, el silencio sobre la agenda económica resulta ensordecedor. El control republicano del Congreso sugiere que los recortes impositivos son factibles, pero el equipo de Trump mantiene un estudiado hermetismo.

La incógnita sobre el próximo Secretario del Tesoro añade otra capa de incertidumbre. Con Jamie Dimon y John Paulson fuera de la carrera, los nombres de Scott Bessent y Howard Lutnik emergen como posibilidades, aunque un outsider podría sorprender. El mercado interpreta este silencio estratégico: Trump comprende que su programa económico podría impulsar las tasas de interés en lugar de reducirlas.

Los datos de inflación de octubre, idénticos a septiembre, generaron reacciones diferentes en este nuevo contexto. La inflación núcleo, estancada en 0.3% por tercer mes consecutivo, proyecta una tasa anualizada del 3.6%, significativamente por encima del objetivo del 2%. Este "atasco" en la desinflación preocupa a los mercados, aunque la Fed mantiene una visión estratégica más amplia.

Los mercados han respondido con cautela. El S&P 500 registró su peor semana desde septiembre, cayendo un 2.1%, mientras el Nasdaq se contrajo un 3.1%. Esta corrección ocurre a pesar de indicadores económicos positivos, incluyendo sólidas ventas minoristas y un sorprendente informe Empire Fed, que alcanzó su nivel más alto en tres años.

La fórmula para el éxito parece clara pero delicada: mantener el impulso económico actual sin interferencias políticas y permitir que Powell continúe su estrategia de reducción gradual de tasas. El desafío para Trump será resistir la tentación de antagonizar con la Fed, como lo hizo en su primer mandato.

Los mercados financieros, tradicionalmente adelantados a los acontecimientos, ya se posicionan ante posibles escenarios. El alza en las tasas largas y el fortalecimiento del dólar sugieren que los inversores anticipan una política económica expansiva que podría presionar al alza las tasas de interés.

La atención ahora se centra en las designaciones de Trump. Los nombramientos de Gaetz, Gabbard, Hegseth y Kennedy Jr. han generado inquietud incluso entre republicanos, cuestionando no su lealtad sino su competencia. Esta incertidumbre sobre el equipo económico añade volatilidad a un mercado que busca señales claras.

La próxima fase del mercado dependerá de la capacidad de Trump para equilibrar sus promesas de campaña con la realidad económica, y de la habilidad de Powell para mantener la independencia de la Fed sin provocar turbulencias innecesarias. El mercado parece indicar que el éxito económico dependerá más de la moderación que de la disrupción.