Los mercados financieros argentinos experimentan una jornada de volatilidad este martes, con los bonos en dólares cediendo terreno tras alcanzar máximos históricos y el riesgo país acercándose nuevamente a los 1.400 puntos. Esta fluctuación se produce en un contexto de expectativa global ante la inminente reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), donde se espera un recorte en las tasas de interés.

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Los bonos soberanos en dólares, que habían mostrado un desempeño positivo en sesiones anteriores, registran mayoría de bajas. El Global 2035 lidera las pérdidas con una caída del 0,8%, seguido por el Bonar 2041 y el Global 2030, ambos con retrocesos del 0,7%. Solo el Global 2038 y el Global 2024 muestran ganancias moderadas. Como consecuencia, el riesgo país medido por JP Morgan aumenta un 1%, ubicándose en 1.379 puntos básicos.

Esta corrección en los bonos se produce después de que alcanzaran niveles récord, lo que analistas como Delphos Investment atribuyen a la compresión de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. "Los bonos argentinos deberán trepar al menos otro 10% para lograr llevar al indicador de riesgo país a un nuevo mínimo reciente", señalan desde la consultora.

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En el mercado de renta variable, el índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires retrocede un 0,7%, situándose en 1.800.273,11 puntos. Medido en dólares, la caída es más pronunciada debido al fortalecimiento del dólar CCL. Los ADRs argentinos que cotizan en Wall Street también muestran un comportamiento mixto, con caídas de hasta 2,6% en Edenor e IRSA, mientras que Tenaris y Banco Macro lideran las escasas subas.

El economista Gustavo Ber interpreta estos movimientos como un "respiro saludable" tras las fuertes subas acumuladas, permitiendo a los activos domésticos consolidar sus ganancias recientes. Sin embargo, advierte que este proceso ocurre a pesar de un tono más firme en Wall Street, donde los inversores aguardan la decisión de la Fed sobre las tasas de interés.

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El contexto macroeconómico local también juega un papel importante en el comportamiento de los mercados. La reciente presentación del Presupuesto 2025 por parte del presidente Javier Milei, que reafirma el compromiso con el déficit cero y proyecta un crecimiento del PIB para el próximo año, había sido inicialmente bien recibida por los inversores. Además, las declaraciones del secretario de Hacienda, Carlos Guberman, sobre la estrategia de gestión de deuda del gobierno, han contribuido a mejorar las perspectivas crediticias del país.

Sin embargo, la atención del mercado se centra ahora en la reunión de la Fed, donde se espera un recorte en las tasas de interés. Aunque esta medida debería, en teoría, beneficiar a los mercados emergentes como Argentina, el mercado local parece estar tomando una posición más cautelosa, posiblemente realizando toma de ganancias ante la incertidumbre global.

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La reacción de los mercados argentinos a la decisión de la Fed será crucial para determinar la dirección a corto plazo de los activos locales. Un recorte de tasas podría impulsar el apetito por riesgo y beneficiar a los bonos y acciones argentinas, mientras que una decisión sorpresiva o un tono más hawkish de lo esperado podría generar volatilidad adicional.

En este escenario, los inversores y analistas estarán atentos no solo a la decisión sobre las tasas, sino también a las señales que pueda dar la Fed sobre su política futura y su visión de la economía global. La capacidad de Argentina para capitalizar un entorno de tasas más bajas dependerá en gran medida de la percepción de los inversores sobre la solidez de las políticas económicas del gobierno y su capacidad para mantener la disciplina fiscal prometida en el Presupuesto 2025.