La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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El banco de inversión J.P. Morgan ha reafirmado su postura optimista sobre la economía argentina, asegurando en su último informe que la recesión en el país ha llegado a su fin. Esta evaluación se basa en el sólido rebote registrado en el tercer trimestre, impulsado principalmente por sectores clave como la manufactura, la construcción y el turismo.
Según el gigante financiero, la actividad económica mostró una recuperación de casi un 4% en comparación con el mínimo cíclico observado en abril, situándose un 1% por encima del nivel de diciembre de 2023. J.P. Morgan destaca que la economía se está recuperando a un ritmo anualizado del 9,7% desde abril, lo que respalda la idea de una recuperación sostenida a corto plazo.
La proyección de J.P. Morgan coincide con las perspectivas de otras consultoras locales, aunque con un tono más optimista. Econviews, por ejemplo, mejoró su proyección del Producto Bruto Interno (PBI) para 2024, esperando una caída alrededor del 2,9% y un crecimiento que podría superar el 5% en 2025.
A pesar de la leve caída de la actividad real en septiembre, el trimestre cerró con un rebote muy sólido, con la economía creciendo más del 14,3% en términos anualizados. Los sectores que lideran la recuperación desde abril incluyen la manufactura (+6,3%), la construcción (+5,2%), el comercio (+4,3%), el turismo (+4,9%) y la intermediación financiera (+11,3%).
Tras incorporar las revisiones de la serie mensual y a la espera del reporte de las cuentas nacionales trimestrales, J.P. Morgan ajustó sus proyecciones para 2024 y 2025 a -3,0% y +5,2% interanual, respectivamente. El banco señala que el riesgo de la previsión para 2025 sigue sesgado al alza, debido a la velocidad de recuperación observada desde abril.
Si bien el panorama económico parece alentador, persisten dudas sobre la disponibilidad de dólares para hacer frente a los abultados vencimientos de deuda en el próximo año. Sin embargo, los especialistas consideran que el puente de dólares necesario para transitar los próximos 11 meses está disponible, gracias a medidas como el blanqueo, los repos, los canjes voluntarios de deuda pública e incluso nuevas emisiones soberanas.
Además, se prevén opciones adicionales como el fin o la rebaja del dólar blend y un posible nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Estos factores hacen cada vez más probable el escenario económico de desinflación planteado por las autoridades, con una probabilidad del 60% de que se materialice.
No obstante, existen factores de riesgo que deben ser monitoreados de cerca. El ajuste fiscal, los mecanismos de financiación y un posible acuerdo con el FMI juegan un papel fundamental en los planes del equipo económico. Aunque la desinflación es un escenario plausible, el riesgo asociado con la gestión de la deuda y los flujos de dólares se mantiene como un factor crítico a vigilar.
En conclusión, el informe de J.P. Morgan respalda la idea de que la recesión en Argentina ha llegado a su fin y que la economía se encamina hacia una recuperación sostenida. Si bien persisten desafíos relacionados con la disponibilidad de dólares y la gestión de la deuda, el panorama general parece alentador. El gobierno y los actores económicos deberán mantenerse atentos y tomar las medidas necesarias para consolidar esta recuperación y asegurar un crecimiento económico estable en el futuro.
