Economía 13News-Economía 29/05/2024

¿Hay margen para una nueva baja de tasas luego de la licitación de bonos de este miércoles?

Analistas del mercado financiero argentino estiman que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) podría reducir nuevamente su tasa de referencia, luego de una millonaria licitación de bonos que realizará el Tesoro Nacional el miércoles y ante señales de una desaceleración de la inflación en mayo

Según las fuentes consultadas, la retracción podría ser de 10 puntos porcentuales, llevando la tasa a un 30% anual desde el 40% actual. De concretarse, esta sería la séptima baja de tasas desde que el presidente libertario Javier Milei asumió el cargo en diciembre pasado, cuando el rendimiento se ubicaba en un 133%.

El analista Salvador Vitelli estima que la tasa podría estabilizarse en torno al 30%, mientras que el economista Gustavo Ber considera que la baja sería un incentivo adicional para lograr que desaparezcan rápidamente los pasivos remunerados, como parte de la estrategia de saneamiento del balance del BCRA.

La licitación de letras "Lecaps" por parte del Tesoro, por un máximo nominal de 3,5 billones de pesos, busca canalizar la liquidez bancaria que actualmente se encuentra en pases pasivos del BCRA. Una baja de tasa ayudaría al Tesoro a evitar un endeudamiento a mayor costo.

Sin embargo, Sebastián Azumendi, de Adcap, advierte que una nueva reducción podría ser arriesgada, ya que si bien es beneficiosa para disminuir los pasivos monetarios, también deja al BCRA vulnerable ante una posible corrida del dólar.

Las presiones inflacionarias en Argentina parecen estar disminuyendo por cuarto mes consecutivo, lo que también respalda una baja en los rendimientos. Un estudio de la Universidad Torcuato Di Tella estima que la inflación esperada para los próximos 12 meses bajará a 85,1% en mayo y que la mediana pasará de 70% en abril a 50% en mayo.

La posible reducción de la tasa de referencia del BCRA se enmarca en un contexto de esfuerzos por sanear las finanzas públicas y controlar la inflación, aunque también genera preocupaciones sobre la capacidad del banco central para hacer frente a potenciales presiones cambiarias. El mercado estará atento a la decisión del BCRA y sus implicaciones para la economía argentina en el corto y mediano plazo.

BCRA Economía Argentina Milei Tasas de interés

Te puede interesar

Argentina Se Encareció 28,5% en Dólares Libres en 12 Meses: El Dato Exacto que Demuestra que la Estabilización Sin Desarrollo es Solo la Antesala del Próximo Colapso Cambiario

Blue $1.300 el 31 de marzo de 2025. Blue $1.405 el 31 de marzo de 2026. Inflación acumulada estimada en 36,6% — con el consenso de consultoras privadas proyectando 3,2% para marzo. La aritmética es implacable: 28,5% de encarecimiento en dólares libres en exactamente doce meses. No es una proyección ni un modelo econométrico. Es la diferencia entre dos cierres de mercado y el IPC del INDEC. Y ese número documenta con precisión milimétrica por qué los ciclos de ancla cambiaria sin transformación productiva terminan siempre de la misma manera en Argentina.

El Mercado Le Puso Fecha de Vencimiento al Modelo: 14% de Tasa Para Después de 2027 es la Señal que Argentina No Puede Ignorar

La última licitación de deuda soberana en dólares produjo un diferencial de 348 puntos básicos entre instrumentos separados por apenas doce meses de plazo: 5,02% anual para vencimiento pre-electoral versus 8,50% para post-2027, con tasa forward implícita de 14,09%. La lectura técnica es inequívoca: el mercado no está descontando riesgo político opositor — está incorporando la probabilidad de que un modelo de estabilización sin desarrollo productivo, sin política industrial activa y con superávit fiscal que no computa íntegramente el devengamiento de intereses capitalizables, no sea autosostenible más allá del ciclo electoral. La experiencia de Corea del Sur, Alemania e Irlanda demuestra que hay salida. Pero tiene requisitos que Argentina todavía no cumple.

La motosierra bajó el déficit a cero. El riesgo país sigue en 634 puntos. Uruguay nunca tuvo motosierra y opera en 86.

Argentina eliminó el déficit fiscal, comprimió la base monetaria y acumuló reservas por USD 3.500 millones en el primer trimestre. El EMBI cerró marzo en 634 puntos básicos. Uruguay nunca aplicó ajuste de shock, nunca tuvo cepo cambiario y opera en 86 puntos. La diferencia de 548 puntos no la genera el déficit que Argentina ya no tiene: la generan cinco defaults en un siglo, USD 30.000 millones de vencimientos acumulados hacia 2027, reservas netas insuficientes y una estructura exportadora sin complejidad tecnológica creciente. Lo que la motosierra corta es el flujo. El stock de desconfianza estructural tiene otra herramienta. Que todavía no existe.

Inflación de marzo 2026: diez meses sin desacelerar, naftas como variable exógena y el alivio en alimentos que no alcanza para cambiar el diagnóstico estructural

Las estimaciones privadas ubican la inflación de marzo entre 2,8% y 3,1%, con deflación en alimentos en la segunda quincena pero presión sostenida de combustibles, regulados y servicios. El programa acumula un trimestre con inflación en torno al 9% y enfrenta un segundo trimestre donde la consistencia monetaria choca con una estructura de costos que la política de encajes no puede desactivar.

Encajes, remonetización y trampa estructural: lo que el BCRA resuelve y lo que la Argentina del desarrollo todavía no tiene

La normalización de encajes del BCRA es técnicamente impecable y monetariamente neutral. Pero mientras el programa macro consolida su arquitectura nominal con notable rigor, la economía real opera con capacidad industrial subutilizada, informalidad creciente y una canasta exportadora que no complejiza. La estabilización es condición necesaria. Sin segunda fase productiva, es también una trampa.

Superávit fiscal con industria al 53%: la trampa que le impide a Argentina pasar del 3% mensual al 3% anual de inflación y que Israel, Brasil y Chile resolvieron con política productiva

Argentina consolidó el superávit fiscal y desaceleró la inflación desde el 25% mensual hasta el rango del 2,5%-3%. Pero la industria manufacturera opera al 53,6% de capacidad instalada, el consumo masivo cayó 2,1% en el bimestre y 22.608 empresas desaparecieron del padrón formal desde noviembre de 2023. El salto al 3% anual requiere una segunda mitad de programa que ningún ajuste fiscal genera solo: expansión de capacidad productiva, salarios reales en recuperación y crédito industrial de largo plazo. Lo que hici los que ganaron y lo que Argentina todavía no empezó.

Ir a la versión web