La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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El panorama energético argentino está a punto de experimentar una transformación significativa con la inminente asociación entre YPF y Shell para el desarrollo de un ambicioso proyecto de Gas Natural Licuado (GNL) en Vaca Muerta. La petrolera estatal argentina y la multinacional anglosajona formalizarán en las próximas horas un Memorándum Técnico de Entendimiento que marca el inicio de una colaboración estratégica con potencial para generar exportaciones por 140.000 millones de dólares en las próximas dos décadas.
La negociación, que se encuentra en sus etapas finales, representa un giro inesperado tras la salida de Petronas del proyecto original. El presidente de YPF, Horacio Marín, se trasladó a Ámsterdam para ultimar los detalles con el directorio de Shell, en una movida que busca no solo reemplazar a la petrolera malaya sino potenciar el alcance inicial del proyecto mediante la incorporación de un socio con mayor presencia global y capacidad de comercialización.
La iniciativa contempla la instalación de dos unidades flotantes de licuefacción en el Golfo San Matías, Río Negro, que procesarán el gas proveniente de Vaca Muerta a través de gasoductos exclusivos para exportación. Shell aportará su expertise técnico en licuefacción, un componente crucial que complementa la capacidad de producción de YPF en el upstream.
El aspecto más relevante del acuerdo podría ser el compromiso de Shell como potencial comprador de aproximadamente 10 millones de toneladas anuales de GNL, equivalentes a 40 millones de metros cúbicos diarios de gas natural. Este volumen de comercialización representaría ingresos anuales cercanos a los 7.000 millones de dólares durante un período de 20 años, cifras que evidencian la magnitud del proyecto.
La salida de Petronas, lejos de reflejar problemas específicos con Argentina, responde a directivas del gobierno malayo que ordenó a sus empresas estatales limitar inversiones en nuevos proyectos y aumentar la distribución de dividendos. Esta situación, sumada a conflictos políticos internos en Malasia, precipitó la búsqueda de un nuevo socio estratégico.
YPF espera alcanzar la decisión final de inversión en los primeros meses de 2025, aprovechando los beneficios tributarios y cambiarios del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) implementado por la administración Milei. La estructura del proyecto contempla un esquema de "Project Finance" que requiere contratos de compra a largo plazo para acceder a financiamiento internacional.
El plan se desarrollará en fases, comenzando con una barcaza de licuefacción en el Golfo San Matías, proyecto en el que YPF participa junto a PAE, Golar, Pampa Energía y Harbour Energy, con una inversión estimada de 2.900 millones de dólares para los próximos diez años. La incorporación de Shell ampliaría significativamente la capacidad de procesamiento y exportación.
La estrategia de YPF bajo la dirección de Marín incluye la búsqueda activa de acuerdos comerciales con países europeos, India y Corea del Sur, entre otros mercados potenciales. El respaldo de Shell, con su extensa red global de comercialización, podría facilitar la apertura de nuevos mercados para el GNL argentino.
Este desarrollo marca un hito en la historia energética argentina, posicionando a Vaca Muerta como un actor relevante en el mercado global de GNL. La asociación con Shell no solo garantiza la continuidad del proyecto sino que potencialmente mejora sus perspectivas comerciales y técnicas, consolidando la posición de Argentina como exportador de energía.
