La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.
Suscripción con MERCADOPAGO
La complejidad del escenario cambiario argentino y los desafíos para levantar las restricciones monetarias centran el análisis del economista Carlos Melconian, quien destaca la necesidad de una estrategia integral que combine política fiscal, acumulación de reservas y financiamiento externo para lograr la normalización del mercado de divisas.
El panorama económico presenta matices contradictorios. Por un lado, la administración Milei ha conseguido avances significativos en la estabilización del tipo de cambio y el control inflacionario durante 2024. Sin embargo, persisten interrogantes fundamentales sobre la hoja de ruta para desarticular el sistema de restricciones cambiarias, conocido popularmente como cepo.
La política fiscal exhibe señales positivas con una tendencia hacia el equilibrio de las cuentas públicas, pero el frente externo permanece como el principal punto de preocupación. La acumulación de reservas y la unificación cambiaria requieren definiciones concretas que, hasta el momento, no han sido completamente delineadas por el equipo económico.
El sector agroexportador enfrenta una confluencia de factores adversos que limitan su potencial como generador de divisas. La combinación del tipo de cambio actual, el mantenimiento de las retenciones y la volatilidad de los precios internacionales configura un escenario complejo para el campo argentino. Esta situación contrasta con el volumen de operaciones, que muestra mejoras pero no se traduce en márgenes de rentabilidad satisfactorios para los productores.
La propuesta original de Melconian durante la campaña presidencial, que contemplaba un esquema de paridad cambiaria entre exportaciones e insumos, junto con la eliminación de trabas para las economías regionales, mantiene vigencia en el debate actual. El economista sostiene que estas medidas son fundamentales para potenciar la competitividad del sector productivo.
El financiamiento externo emerge como una pieza clave en el rompecabezas económico. La necesidad de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional se presenta como condición necesaria para fortalecer las reservas y proporcionar estabilidad al sistema financiero. No obstante, Melconian advierte sobre los riesgos de depender exclusivamente del mercado para la colocación de deuda en el corto plazo.
La metáfora del "culebrón" utilizada por el economista para describir la situación del cepo ilustra la complejidad del proceso de normalización cambiaria. La resolución de este entramado requiere decisiones precisas sobre la gestión del crédito proveniente de organismos multilaterales, más allá del logro del superávit fiscal.
Las perspectivas para 2025 dependerán de la capacidad del gobierno para resolver cuestiones estructurales pendientes. La definición de una estrategia integral que abarque el manejo de reservas, el acceso a financiamiento y políticas de estímulo al sector exportador será determinante para alcanzar la liberación del mercado cambiario.
En su intervención en Radio Rivadavia, Melconian subrayó que los avances en ciertos aspectos de la política económica, aunque positivos, son insuficientes ante la magnitud de los desafíos pendientes. La transformación del mercado cambiario hacia un sistema libre y sostenible requerirá una combinación precisa de políticas económicas y financieras que trascienden el mero equilibrio fiscal.
La resolución exitosa de estas reformas estructurales marcará la diferencia entre la perpetuación de las restricciones actuales y la consecución de un mercado cambiario normalizado, objetivo central para el desarrollo económico argentino en el mediano plazo.
