El economista Domingo Cavallo ha encendido las alarmas sobre los riesgos que entraña la estrategia monetaria del gobierno de Javier Milei, advirtiendo que la excesiva apreciación del peso podría socavar los logros alcanzados en materia de estabilización económica
Economía03/01/2025 13News-Economía
La confrontación entre dos visiones económicas marca el inicio de 2025 en Argentina. El economista Domingo Cavallo ha encendido las alarmas sobre los riesgos que entraña la estrategia monetaria del gobierno de Javier Milei, advirtiendo que la excesiva apreciación del peso podría socavar los logros alcanzados en materia de estabilización económica.
En un extenso análisis publicado en su blog personal, el arquitecto de la convertibilidad reconoce los avances significativos del actual gobierno en el control de la inflación durante 2024, un éxito que atribuye a la disciplina monetaria y la eliminación del déficit fiscal. Sin embargo, esta victoria contra la inflación podría estar gestando nuevos desequilibrios que amenazan la sostenibilidad del modelo económico.
La política de tipos de cambio múltiples implementada por el Banco Central, si bien efectiva para contener los precios, ha generado una apreciación real del peso que coloca a la moneda argentina en niveles comparables a los observados durante la convertibilidad. Esta situación despierta fantasmas del pasado y genera preocupación entre los analistas económicos.
El panorama se complica aún más al considerar la reciente devaluación del real brasileño, que ha ampliado la brecha de competitividad entre ambas economías. Según los cálculos presentados por Cavallo, Argentina resulta actualmente un 19% más cara que Brasil en términos de dólares para una canasta similar de productos, una diferencia que impacta directamente en la capacidad exportadora del país.
Las consecuencias de este "súper peso" se manifiestan en múltiples frentes: los exportadores ven erosionada su competitividad internacional, mientras los productores locales enfrentan una creciente presión de las importaciones. Este escenario recuerda peligrosamente a la situación previa al colapso de la convertibilidad, cuando la rigidez cambiaria, combinada con la falta de reformas estructurales, culminó en la crisis de 2001.
Frente a estos desafíos, el ex ministro propone dos caminos alternativos. El primero, considerado óptimo aunque más arriesgado políticamente, implica la eliminación total del cepo cambiario en un plazo de tres meses, permitiendo la libre competencia de monedas y la unificación del mercado cambiario. La segunda opción, más gradual, contempla medidas compensatorias como la reducción de retenciones a las exportaciones y descuentos temporales en las contribuciones patronales.
El debate entre Cavallo y la administración Milei trasciende lo técnico para adentrarse en el terreno político. La gestión del tipo de cambio en un año electoral plantea dilemas complejos: mantener la estabilidad alcanzada sin comprometer la competitividad requiere un delicado equilibrio que podría definir el éxito o fracaso del programa económico.
La experiencia histórica argentina demuestra que la sostenibilidad de cualquier programa de estabilización depende crucialmente de su capacidad para mantener niveles adecuados de competitividad externa. El desafío actual radica en evitar que los logros en materia inflacionaria se conviertan en el germen de nuevos desequilibrios que comprometan el crecimiento económico futuro.
Las advertencias de Cavallo, respaldadas por su experiencia como gestor de la convertibilidad, adquieren particular relevancia en un momento donde Argentina busca consolidar su estabilidad macroeconómica sin repetir los errores del pasado. El debate sobre el "súper peso" emerge así como un punto de inflexión crucial para el futuro económico del país.
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