La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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Las negociaciones entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional avanzan hacia una etapa crítica mientras los equipos técnicos del organismo recorren los pasillos del Ministerio de Economía y el Banco Central en Buenos Aires. El esquema cambiario emerge como el punto focal de las discusiones que podrían desbloquear financiamiento por hasta 15.000 millones de dólares para fortalecer las reservas argentinas.
La misión del FMI permanecerá hasta el domingo en la capital argentina, desarrollando reuniones estructuradas por temáticas específicas que abarcan aspectos fiscales, monetarios, regulatorios y reformas estructurales. El equipo de Luis Caputo mantiene un rol supervisor en esta fase inicial de las conversaciones, que se desarrollan simultáneamente en las sedes de Economía y el Banco Central.
Héctor Torres, ex director argentino ante el directorio del FMI, señala que la política cambiaria constituye el elemento más sensible de las negociaciones. "Resulta difícil imaginar un desembolso significativo sin un compromiso concreto de modificación en la estrategia cambiaria", advierte el experto, sugiriendo que el desarme del cepo probablemente se implementará de manera gradual.
Alejandro Werner, quien dirigió el Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, coincide en identificar la política cambiaria como el principal obstáculo hacia un nuevo acuerdo. Sin embargo, destaca el alto nivel de coincidencias en otros aspectos del programa económico y anticipa que el organismo comprende la necesidad de proporcionar recursos adicionales para facilitar la flexibilización cambiaria.
El presidente Javier Milei, desde el Foro de Davos, reveló que las conversaciones no solo abordan el monto total del financiamiento sino también la secuencia de los desembolsos. Además, mencionó la posibilidad de complementar el acuerdo con el FMI mediante arreglos paralelos con inversores privados, ampliando las fuentes de financiamiento disponibles.
Los funcionarios gubernamentales moderan las expectativas sobre un cierre inmediato del acuerdo, proyectando su finalización para el primer cuatrimestre del año. El proceso requiere múltiples aprobaciones, incluyendo el respaldo político ya obtenido en el encuentro Milei-Georgieva en Washington, el aval del directorio del FMI y la autorización del Congreso argentino.
El actual esquema cambiario argentino, caracterizado por un crawling peg que reducirá su velocidad en febrero y un sistema blend que desvía el 20% de las exportaciones al mercado paralelo, está bajo escrutinio. El FMI busca garantías sobre la estrategia de transición hacia un régimen más flexible antes de comprometer nuevos recursos.
Werner estima que el paquete financiero podría oscilar entre 10.000 y 15.000 millones de dólares, aunque enfatiza que el organismo requerirá una hoja de ruta clara para la liberalización cambiaria. Esta posición refleja un equilibrio entre la necesidad de fortalecer las reservas y asegurar la sostenibilidad del programa económico.
Las discusiones técnicas continúan desarrollándose con minuciosidad, abordando cada aspecto del programa económico en sesiones específicas con participantes designados. La complejidad de las negociaciones y la sensibilidad del tema cambiario sugieren que el proceso requerirá tiempo y cuidadosa calibración para alcanzar un acuerdo que satisfaga a ambas partes.
