Proyecto de Presupuesto 2025 genera controversia: ¿Inflación subestimada o colapso inminente?

El proyecto de Presupuesto 2025 presentado por el gobierno argentino ha desatado un intenso debate en círculos económicos y políticos debido a sus proyecciones de inflación, consideradas por muchos como excesivamente optimistas. La propuesta estima una tasa inflacionaria de apenas 18,3% para el próximo año, una cifra que contrasta fuertemente con las expectativas del mercado.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, los analistas privados proyectan una inflación del 38,4% para 2025. Esta discrepancia, de más del doble entre las estimaciones oficiales y las privadas, ha encendido las alarmas entre economistas y observadores del mercado.

La proyección gubernamental implica una caída abrupta de la inflación en los próximos meses, pasando de tasas superiores al 100% anual a menos del 1,3% mensual para el próximo año. Este escenario de desinflación acelerada ha generado escepticismo entre los expertos, quienes cuestionan la viabilidad de semejante reducción en tan corto plazo.

Las especulaciones sobre las razones detrás de esta estimación tan baja son variadas. Algunos observadores sugieren que podría tratarse de una táctica para obtener mayor flexibilidad presupuestaria. Si la inflación real supera la proyectada, el gobierno podría contar con ingresos adicionales sin necesidad de aprobación legislativa, una práctica que no es ajena a la historia económica argentina.

Otros analistas vinculan la proyección inflacionaria con las estimaciones del tipo de cambio oficial, que según el presupuesto alcanzaría los 1.207 pesos por dólar a fines de 2025. Esta previsión implica un ajuste cambiario inferior al 15% anual, lo que sugiere una reducción generalizada en la nominalidad de todas las variables económicas.

Sin embargo, también existe la posibilidad de que el gobierno esté anticipando un colapso inminente de la inflación. Esta visión se alinearía con la llamada "fase 2" del plan económico, que propone una política de emisión monetaria cero. No obstante, economistas como Domingo Cavallo advierten que la estabilización monetaria por sí sola podría no ser suficiente, y abogan por una unificación del mercado cambiario como paso previo a un plan de estabilización más amplio.

La falta de detalles sobre cómo el equipo económico planea unificar el mercado cambiario y levantar las restricciones al movimiento de capitales añade una capa adicional de incertidumbre a las proyecciones presupuestarias.

El debate sobre estas estimaciones inflacionarias no es meramente académico. Tiene implicaciones significativas para la planificación económica, tanto a nivel gubernamental como empresarial, y afecta directamente las expectativas y el comportamiento de los agentes económicos.

A medida que el Congreso se prepara para debatir el proyecto de Presupuesto 2025, es probable que la discusión sobre estas proyecciones inflacionarias ocupe un lugar central. La capacidad del gobierno para defender y justificar sus estimaciones será crucial para ganar la confianza del mercado y obtener el apoyo legislativo necesario para aprobar el presupuesto.

En última instancia, solo el tiempo dirá si las proyecciones oficiales representan un acertado pronóstico de un inminente colapso inflacionario o si, por el contrario, reflejan un optimismo excesivo que podría complicar la gestión económica en los próximos años. Lo que está claro es que la brecha entre las expectativas oficiales y las del mercado seguirá siendo un tema de intenso escrutinio y debate en los meses venideros.