El riesgo de las Importaciones masivas y dólar atrasado para reducir precios

La administración económica argentina implementa una agresiva liberalización comercial mientras los mercados especulan sobre el futuro del esquema cambiario. En un contexto de negociaciones con el FMI, el Ejecutivo busca perforar el piso del 2% mensual de inflación a través de mayor competencia externa.

El pasado viernes, mientras los mercados financieros experimentaban una jornada excepcionalmente activa con un volumen récord de operaciones en futuros cambiarios, el ministro de Economía Luis Caputo anunció una significativa reducción arancelaria para productos textiles, calzado y materias primas relacionadas. Esta medida, que coincidió estratégicamente con la publicación del dato inflacionario de febrero (2,4%), forma parte de una batería de decisiones orientadas a intensificar la competencia externa como mecanismo para contener el alza generalizada de precios.

La estrategia gubernamental contempla múltiples frentes simultáneos: eliminación del impuesto PAIS a finales del año pasado, desaceleración del crawling peg cambiario al 1% mensual y ahora la disminución de barreras arancelarias para productos terminados. Según fuentes del sector importador, las condiciones actuales para el ingreso de mercadería extranjera no tienen precedentes desde la época de la Convertibilidad, superando incluso las facilidades implementadas durante la gestión de Mauricio Macri.

"Estamos presenciando una apertura comercial sin precedentes en décadas", explicó un operador de comercio exterior que prefirió mantener el anonimato. "La única restricción significativa que persiste es el plazo de 30 días para acceder al mercado oficial de cambios, pero existe expectativa de que esta limitación también sea flexibilizada gradualmente".

La iniciativa gubernamental ya muestra efectos concretos en el comportamiento empresarial. Decenas de ejecutivos argentinos han confirmado su participación en una importante feria comercial en China programada para mediados de abril, fenómeno que no se observaba con tal magnitud desde hace años. Este evento multisectorial incluye oferentes de prácticamente todos los rubros manufactureros, desde textiles y juguetería hasta electrodomésticos y construcción modular.

Sin embargo, el impacto sectorial genera preocupación en la industria local. La cámara representativa del sector textil y de indumentaria emitió un comunicado expresando su inquietud por las consecuencias potenciales sobre más de 500.000 puestos de trabajo. "Enfrentamos una competencia con desventajas estructurales frente a países cuya presión impositiva es sustancialmente inferior", señalaron desde la entidad, solicitando medidas compensatorias para equilibrar condiciones competitivas.

Ante estos cuestionamientos, el presidente Javier Milei ha mantenido una posición inflexible. Durante su discurso ante la Asamblea Legislativa expresó claramente su visión: "No nos genera preocupación la potencial quiebra de empresas que no puedan competir eficientemente, porque el resultado serán precios más accesibles para los consumidores. Si ocurre destrucción de empleo, será transitoria, ya que surgirán nuevos emprendimientos que generarán oportunidades laborales".

Esta visión económica ortodoxa se mantiene firme pese a las turbulencias recientes en el mercado cambiario. El pasado viernes, el Banco Central debió intervenir con ventas por 474 millones de dólares, la cifra más elevada del año en curso. Esta operatoria alimentó especulaciones sobre posibles modificaciones en la política cambiaria una vez concretado el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Las hipótesis que circularon entre operadores financieros fueron diversas: desde anticipaciones de una transición hacia un esquema de flotación administrada con bandas de intervención, hasta coberturas preventivas de entidades bancarias ante potenciales cambios regulatorios. Fuentes cercanas al equipo económico, sin embargo, desestimaron estas versiones: "Las negociaciones con el organismo internacional avanzan positivamente, no tiene sentido alimentar rumores infundados".

No obstante, persisten interrogantes fundamentales sobre el acuerdo en gestación con el FMI. El informe reciente de Barclays proyecta un escenario preocupante: si se mantiene la configuración actual que permite a los exportadores liquidar el 20% de sus divisas a través del mercado financiero (contado con liquidación), las reservas netas podrían concluir el año con un déficit superior a 15.000 millones de dólares. Esta cifra representaría una posición incluso más comprometida que la heredada de la administración anterior.

Pablo Goldín, economista de Macroview, identificó otro factor crítico: "Un elemento determinante del acuerdo será el nivel de acumulación de reservas comprometido por Argentina. Si las metas trimestrales establecen umbrales elevados, esto podría acelerar modificaciones en mecanismos como el 'blend' para exportadores, permitiendo mayor captación de divisas por parte del Banco Central".

El contexto macroeconómico muestra señales mixtas. Si bien la inflación de febrero (2,4%) representa una significativa desaceleración respecto al 20% mensual de diciembre 2023, la estabilización en un nivel "de dos y pico" durante seis meses consecutivos genera inquietud sobre la efectividad del programa para reducir el ritmo inflacionario por debajo de ese umbral.

El presidente Milei ofreció su interpretación sobre estos datos: "El incremento de febrero estuvo influenciado por alzas en productos cárnicos. Excluyendo esta categoría, el indicador habría sido aproximadamente 1,8%. En marzo también operarán factores estacionales, pero anticipamos perforar el 2% durante abril o mayo". Esta proyección sugiere una senda de desinflación más lenta que la originalmente prevista tras la eliminación del impuesto PAIS y la reducción del ritmo devaluatorio.

Consultoras especializadas ya comenzaron a revisar sus proyecciones anuales. Mientras hasta el mes pasado estimaban una inflación cercana al 25% para 2025, los nuevos pronósticos se ubican mayoritariamente por encima del 30%. Esta recalibración refleja cierto escepticismo respecto a la efectividad de las herramientas implementadas hasta ahora.

Otro interrogante significativo concierne al comportamiento futuro de los dólares financieros, actualmente en niveles cercanos a 1.240 pesos con una brecha respecto al oficial de aproximadamente 15%. La incertidumbre radica en si este diferencial se mantendrá estable o experimentará ampliaciones a medida que se aproximan las elecciones legislativas, tradicionalmente períodos de mayor volatilidad cambiaria.

El panorama económico argentino, por tanto, combina iniciativas agresivas para combatir la inflación mediante apertura comercial con interrogantes persistentes sobre reservas internacionales, sostenibilidad cambiaria y capacidad para mantener el sendero desinflacionario.

"Se percibe un deterioro del clima inversor respecto al año pasado", comentó un experimentado operador bursátil. "Existe menor confianza tanto en el presidente como en su equipo económico, fundamentalmente por la incertidumbre respecto a los términos definitivos del acuerdo con el Fondo".

En las próximas semanas, con la probable formalización del acuerdo con el FMI durante las reuniones de primavera en Washington, el mercado espera obtener clarificaciones sobre aspectos cruciales como magnitud de desembolsos, condiciones macroeconómicas comprometidas y mecanismos para fortalecer la posición de reservas internacionales. Mientras tanto, la estrategia oficial apuesta decididamente por la competencia externa como principal herramienta anti-inflacionaria, pese a las resistencias sectoriales y los potenciales costos transicionales sobre el aparato productivo nacional.