La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
4 informes exclusivos cada mes, con el análisis de las tendencias macroeconómicas y políticas con perspectivas sobre mercados financieros y su impacto en la industria. Recomendaciones estratégicas para inversores y empresarios.
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En una decisión que marca un cambio significativo en la política cambiaria, el Gobierno ha determinado no reemplazar el impuesto PAIS ni incrementar otros recargos impositivos sobre los consumos en dólares con tarjeta, lo que resultará en una reducción sustancial del costo para estas operaciones a partir de enero. La cotización del dólar tarjeta, actualmente en $1.630, se proyecta que descenderá hasta aproximadamente $1.300 para fin de año.
Esta determinación surge después de un debate interno en la Casa Rosada, donde se evaluaron dos opciones principales:
1. Incrementar cargas impositivas para mantener un tipo de cambio elevado para turismo y consumos en dólares
2. Permitir que la extinción del impuesto PAIS reduzca naturalmente estos costos
La elección de la segunda alternativa se fundamenta en la reciente tendencia bajista de los dólares financieros (MEP y contado con liquidación), que según fuentes oficiales, hace innecesario mantener una cotización superior a $1.600 en un contexto de menor nominalidad cambiaria.
A partir de enero, el dólar tarjeta quedará afectado únicamente por el 30% correspondiente al impuesto a las Ganancias, ubicándose aproximadamente $200 por encima del dólar MEP, que este jueves se acercó a los $1.100. Esta cotización del MEP ha sido señalada en círculos oficiales como un precio de referencia "a defender", interpretado por el mercado como un posible nivel de unificación cambiaria.
Sin embargo, esta liberalización genera preocupaciones en el sector financiero:
1. Impacto en la balanza turística:
- El déficit actual es de USD 593 millones en septiembre
- Acumulado anual de USD 3.939 millones
- Promedio histórico (2016-2023) de USD 760 millones mensuales
2. Riesgos potenciales:
- Posible aumento en la demanda de dólares MEP para gastos en el exterior
- Presión sobre la brecha cambiaria
- Necesidad de intervención mediante el dólar blend
La consultora 1816 ha reportado que los consumos en dólares de argentinos en el exterior alcanzaron máximos históricos desde 2018, aproximándose a los 800 millones de dólares mensuales. Analytica advierte que la eliminación del impuesto PAIS podría llevar el tipo de cambio turista a niveles similares a enero de 2017 y 2018, períodos en los que el déficit por viajes superó los USD 1.600 millones mensuales.
El equipo económico ha celebrado que el dólar MEP se acerque a los $1.100, una cotización que coincide con las proyecciones de unificación cambiaria para marzo, alineándose con el plazo sugerido por el presidente Milei para el fin del cepo cambiario.
Una incógnita importante surge respecto a la estrategia gubernamental en caso de que el MEP y el CCL reviertan su tendencia bajista y retornen a la zona de los $1.300, escenario en el cual el gasto con tarjeta en pesos resultaría equivalente a la utilización directa de dólares para los turistas.
