El programa económico de Javier Milei transita por una delgada línea entre el éxito financiero y las tensiones sociales, mientras analistas y consultoras debaten sobre la sostenibilidad del modelo de cara a 2025. "Es un éxito rotundo", celebra la consultora 1816, mientras Vectorial advierte que "están pasando demasiadas cosas raras para que todo pueda seguir tan normal".

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Los números respaldan parcialmente ambas visiones. En el frente financiero, los logros son contundentes: la inflación cedió al 2,7% en octubre, el Riesgo País se desplomó a 720 puntos y el Merval en dólares alcanzó máximos no vistos desde 2018. El Banco Central continúa acumulando reservas y el gobierno mantiene firme su compromiso con el déficit cero.

Sin embargo, tras las cifras alentadoras se esconde una realidad más compleja. La actividad económica registró una caída del 3,3% interanual, exponiendo una economía de dos velocidades: mientras el sector exportador florece, con aumentos del 7% en minería y agricultura, el mercado interno sufre. La industria y el comercio se contraen un 5%, y la construcción se desploma un 11%.

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"La heterogeneidad entre sectores es notable", señala el analista Christian Buteler, evidenciando la brecha entre una economía exportadora pujante y un mercado interno en retracción. Esta disparidad se refleja también en el frente externo, donde el superávit comercial muestra signos de presión por el aumento de importaciones.

El panorama salarial enciende nuevas alarmas. Según la Fundación Germán Abdala, la recuperación de los ingresos se estancó hace dos meses. Los números son elocuentes: el sector privado registrado acumula una pérdida del 4% desde noviembre, mientras el salario mínimo se desplomó un 30%. "¿Cómo impactará esto en los comicios?", se pregunta la consultora 1816, especialmente considerando que los empleados públicos mantienen una caída del 16%.

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Criteria, por su parte, se anima a proyectar un 2025 optimista: inflación del 23%, devaluación del 20% y un crecimiento del PBI del 5%. Sin embargo, advierte que estas proyecciones dependen crucialmente del contexto externo y del resultado de las elecciones legislativas.

La victoria de Donald Trump en Estados Unidos podría abrir nuevas oportunidades. Los analistas anticipan un rol protagónico para Argentina en la región y mejores perspectivas para un acuerdo con el FMI, aunque ex funcionarios del organismo llaman a moderar las expectativas sobre la velocidad de su implementación.

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El modelo cambiario, piedra angular del programa económico, enfrenta sus propios desafíos. El déficit en cuenta corriente desde junio alcanza los USD 3.860 millones, compensado parcialmente por ingresos financieros. "¿Cuánto puede durar este esquema?", se pregunta el economista Amilcar Collante. "Si aparecen los dólares vía cuenta financiera, sigue hasta que los flujos digan".

La consultora 1816 señala que el desarrollo de Vaca Muerta y el programa de blanqueo podrían sostener el esquema cambiario, marcando una diferencia con experiencias anteriores. Sin embargo, el tipo de cambio real bajo y el crecimiento de los stocks en pesos medidos al CCL mantienen encendidas las luces de alerta.

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De cara a 2025, el gobierno enfrenta el desafío de consolidar los logros financieros mientras revierte el deterioro social. La pregunta que recorre el mercado persiste: "¿Todo saldrá bien?". La respuesta, por ahora, permanece en el terreno de la incertidumbre, mientras la economía argentina navega entre el optimismo de los mercados y las tensiones de la economía real.