¿Por qué el Riesgo País de Argentina se desploma por debajo de los 600 puntos?

La transformación económica de Argentina alcanza un hito significativo en los primeros días de 2025, con el riesgo país perforando la barrera de los 600 puntos básicos por primera vez desde julio de 2018. Este logro, que sitúa el indicador en 569 puntos, refleja una confluencia de factores estructurales y coyunturales que señalan una profunda reconfiguración de la percepción internacional sobre la solvencia argentina.

La mejora sostenida en las cotizaciones de los bonos Globales, que ya promedian 73 dólares y acumulan un incremento del 3% en el inicio del año, evidencia un cambio paradigmático en la confianza de los inversores internacionales. Este comportamiento del mercado se sustenta en cinco pilares fundamentales:

1. Consolidación Fiscal Estructural
La administración actual ha establecido el superávit fiscal como pilar innegociable de su política económica. El incremento del 205,6% en la recaudación durante 2024, superando significativamente la tasa de inflación, valida la efectividad de esta estrategia. Para 2025, el enfoque se centra en alcanzar un superávit primario suficiente para cubrir los compromisos de deuda.

2. Fortalecimiento de Reservas Estratégicas
El Tesoro Nacional ha acumulado depósitos por USD 5.698 millones, demostrando una sólida capacidad de pago que se extiende más allá de los vencimientos inmediatos. Esta posición de liquidez representa un cambio cualitativo en la solvencia del sector público.

3. Innovación Financiera Internacional
La concreción del REPO con cinco bancos internacionales por USD 1.000 millones, a una tasa SOFR-USD más 475 puntos básicos, marca el retorno de Argentina a los mercados de capitales globales. Aunque la operación es modesta en volumen, su significado simbólico trasciende el aspecto cuantitativo.

4. Perspectivas de Cooperación Multilateral
Las expectativas de un nuevo acuerdo con el FMI, respaldadas por el consistente desempeño fiscal, sugieren la posibilidad de acceder a financiamiento adicional que complementaría el programa existente de USD 44.000 millones.

5. Contexto Internacional Favorable
La dinámica de los bonos del Tesoro estadounidense, con rendimientos que escalaron cerca de 100 puntos básicos en los últimos cuatro meses, ha contribuido a comprimir los diferenciales de tasas con los títulos argentinos.

Esta convergencia de factores ha creado una ventana de oportunidad para la normalización de las relaciones financieras internacionales de Argentina. Con un riesgo país en 578 puntos básicos, la tasa teórica de emisión se ubicaría en 10,4% anual, nivel que, aunque elevado, representa una mejora sustancial respecto a períodos anteriores.

La transformación en curso sugiere un cambio estructural en la percepción del riesgo soberano argentino, aunque los desafíos persistentes requieren mantener la disciplina fiscal y monetaria para consolidar estos avances. La sostenibilidad de estas mejoras dependerá de la capacidad del gobierno para equilibrar el ajuste macroeconómico con la preservación del tejido social productivo.