La Newsletter de Gustavo Reija - Economista y CEO de NETIA GROUP
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La economía argentina muestra señales de recuperación para 2025, con el crédito emergiendo como principal catalizador del crecimiento, mientras los diversos sectores productivos exhiben comportamientos heterogéneos en su camino hacia la reactivación. Los datos de cierre de 2024 y las proyecciones para el año en curso sugieren un panorama más alentador, aunque condicionado por la evolución de variables clave como la inflación y los salarios reales.
Las estimaciones de la consultora Facimex proyectan un crecimiento del PBI del 4,5% para 2025, tras una contracción del 2,2% en 2024, anticipando que la actividad económica podría alcanzar niveles comparables al pico cíclico de 2017. Esta recuperación se sustenta principalmente en el dinamismo del mercado crediticio, que muestra signos positivos especialmente en segmentos específicos como los préstamos hipotecarios.
El sector financiero ha registrado un comportamiento destacado, con los créditos hipotecarios exhibiendo un incremento nominal del 200% durante 2024, superando significativamente la tasa de inflación estimada en 120%. Según First Capital Group, esta línea de crédito mantiene un crecimiento sostenido mes a mes, evidenciando una robusta demanda en el mercado inmobiliario.
La expansión crediticia no se limita al sector hipotecario. Los préstamos al consumo registraron un incremento del 5% en diciembre respecto a noviembre, mientras que el crédito en pesos mostró un crecimiento real del 6,4% desestacionalizado, acumulando nueve meses consecutivos de expansión. Este comportamiento del sector financiero está proporcionando un importante respaldo a la recuperación económica.
Sin embargo, la reactivación muestra marcadas diferencias sectoriales. La industria manufacturera registró una caída del 7% en diciembre según EcoGo, aunque los patentamientos de vehículos mostraron mejoras mensuales. El sector de la construcción presenta señales mixtas, con un incremento del 4,3% en los despachos de cemento contrastando con una contracción del 1,2% en el Índice Construya.
La política salarial emerge como un factor crucial en la ecuación económica. Los datos de C-P indican que los aumentos salariales han comenzado a alinearse con la inflación, tras haber superado brevemente el ritmo de incremento de precios en octubre. Esta dinámica plantea interrogantes sobre el rol del consumo como motor de la recuperación, considerando que los ingresos reales parten de niveles históricamente bajos.
El economista Alan Versalli de EcoGo señala que el consumo podría no ser el principal impulsor del crecimiento en 2025, anticipando que la inversión y las exportaciones deberían tomar el protagonismo. La liquidación de stocks acumulados en 2024 y el potencial exportador aparecen como factores determinantes para sostener la recuperación económica.
La tendencia hacia la primarización de la economía, destacada por la consultora C-P, refleja la resiliencia del sector agropecuario y el dinamismo del sector hidrocarburífero, mientras que las actividades vinculadas al mercado interno enfrentan desafíos derivados del ajuste fiscal y la apertura comercial.
El éxito de la reactivación dependerá crucialmente de la consolidación del proceso de desinflación y la capacidad del sistema financiero para mantener el dinamismo crediticio. La heterogeneidad sectorial sugiere que la recuperación no será uniforme, requiriendo políticas específicas para atender las necesidades de los sectores más rezagados.
Las perspectivas para 2025 combinan elementos de optimismo cauteloso con desafíos estructurales pendientes. La consolidación de la estabilidad macroeconómica, el fortalecimiento del crédito y la evolución del poder adquisitivo serán factores determinantes para materializar las proyecciones de crecimiento y asegurar una recuperación sostenible de la economía argentina.
