La licuación del gasto al límite, sin reformas estructurales peligra el superávit fiscal

Las medidas económicas implementadas por el presidente argentino, Javier Milei, han generado expectativas positivas en los mercados financieros, pero su éxito a largo plazo dependerá del apoyo del Congreso y la aprobación de reformas estructurales clave. Si bien Milei ha priorizado acciones que no requieren el respaldo legislativo o judicial, la consolidación de su plan económico requerirá la cooperación de los legisladores para lograr el superávit fiscal necesario.

Según Marcos Buscaglia, cofundador de la consultora Alberdi Partners, Milei necesitará que el Congreso apruebe medidas como el aumento de impuestos sobre la renta, la privatización de empresas estatales sobredimensionadas y una nueva fórmula de pensiones. Además, una reforma laboral estructural será crucial para generar nuevas fuentes de crecimiento, especialmente en un contexto de despidos tanto en el sector público como en el privado.

Hasta el momento, los mercados han concedido a Milei el beneficio de la duda, reflejado en el buen desempeño de los bonos soberanos argentinos en comparación con otros mercados emergentes. Los analistas de JPMorgan Chase & Co. y Morgan Stanley han recomendado apostar por ciertos bonos argentinos, citando un entorno sólido para la deuda soberana con riesgo crediticio y el impulso de austeridad del gobierno.

Sin embargo, el principal riesgo radica en el capital político de la Administración en el corto plazo. A pesar del alto nivel de inflación, el respaldo de los votantes a Milei se ha mantenido estable desde su asunción hace menos de cuatro meses. Los analistas políticos señalan que el presidente se encuentra en una carrera contra el tiempo para bajar los precios al consumidor y mantener esa popularidad.

Aunque la inflación ha disminuido desde los máximos mensuales de enero y febrero, la erosión del valor del peso ha alimentado especulaciones sobre una posible devaluación puntual o una aceleración de la paridad móvil. Milei ha calificado estas ideas como una "estupidez" y ha señalado que hay indicios de una fuerte recuperación económica en ciernes.

El presidente argentino aspira a alcanzar un grado de libertad económica similar al de Irlanda y un crecimiento que rivalice con el de Estados Unidos. Si logra impulsar la economía, su capital político se fortalecería, lo que a su vez presionaría al Congreso para respaldar su agenda de reformas.

A pesar de los llamados a huelgas y protestas contra sus medidas, Milei se muestra decidido a transformar la economía argentina con un ambicioso paquete de reformas estructurales. El 11 de diciembre, planea enviar al Congreso no solo las reformas que no le permitan aprobar en este momento, sino también las tres que tiene pendientes.

El éxito de las reformas económicas de Milei en Argentina dependerá en gran medida del apoyo del Congreso y el respaldo continuo de los mercados financieros. Si logra mantener su capital político y convencer a los legisladores de la necesidad de aprobar medidas clave, como la reforma laboral y el aumento de impuestos, su plan de transformación económica tendrá mayores posibilidades de prosperar. Sin embargo, el tiempo apremia y la capacidad de Milei para controlar la inflación y generar crecimiento será crucial para mantener el respaldo de los votantes y los inversores.