Economía 13news-Economía 07/04/2024

El BCRA recortaría nuevamente la tasa de interés ante dato de inflación de marzo

El próximo jueves, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) se reunirá para decidir sobre la tasa de política monetaria, y todo indica que volverá a recortarla, manteniendo así la tasa de interés en terreno negativo. Esta decisión se basaría en la expectativa de una nueva desaceleración de la inflación en marzo, según las mediciones privadas y las declaraciones del propio ministro de Economía, Luis Caputo.

El mes pasado, el BCRA aplicó un contundente recorte de 30 puntos en la tasa de referencia, llevándola del 110% al 80% anual, y eliminó la tasa de interés mínima para las colocaciones a plazo, que bajó del 110% al 70% anual. Estos movimientos se dieron luego de que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero marcara un registro casi dos puntos por debajo de las proyecciones, ubicándose en 13,2%.

Ahora, la magnitud del nuevo recorte dependerá de lo que arroje el número de inflación de marzo, siempre y cuando se verifique una nueva reducción. Desde el Gobierno, Caputo aseguró que el registro estará "en torno al 10%", lo que implicaría una reducción mayor a la esperada por el mercado.

Las mediciones privadas también alimentan la expectativa de una nueva baja de la tasa de interés. Consultoras como C&T, PxQ, Econométrica y OJF prevén una inflación mensual que oscila entre el 11% y el 12,9%, lo que dejaría margen para un nuevo recorte de la tasa.

Es importante destacar que el equipo económico confirma que la tasa se mantendrá a la baja, alejada de la tasa real positiva que suele reclamar el Fondo Monetario Internacional (FMI). Desde el BCRA aclaran que se trata de una tarea que precede el levantamiento del cepo cambiario, una medida distorsiva en un contexto macroeconómico normalizado del que todavía se está lejos.

La decisión del BCRA también se ve influenciada por el buen momento del mercado. Con el inicio de la liquidación de exportaciones de la cosecha gruesa y el aporte de otros sectores como la energía, el Banco Central logró comprar USD 1.032 millones en apenas 3 días, sumando un total de USD 11.400 millones desde que asumió la nueva gestión.

Además, los nuevos resultados positivos en el área fiscal, con un superávit que triplica el objetivo impuesto por el FMI en el primer trimestre, y la calma cambiaria en la antesala de la liquidación del campo, contribuyen al excelente humor de los inversores, reflejado en una sostenida suba de los bonos y un nivel de riesgo país en los 1.300 puntos básicos.

Este escenario permite al BCRA sostener la heterodoxa medida de tasas de interés reales negativas, definida por el presidente Javier Milei como la "innegociable licuadora". Sin embargo, es importante tener en cuenta que esta política monetaria expansiva podría tener efectos adversos en el mediano y largo plazo, como el aumento de la presión inflacionaria y la distorsión de los incentivos para el ahorro y la inversión.

En conclusión, se espera que el Banco Central anuncie un nuevo recorte de la tasa de política monetaria en su próxima reunión, basándose en la expectativa de una desaceleración de la inflación en marzo. Si bien esta medida podría contribuir a mantener la calma cambiaria y el buen humor de los inversores en el corto plazo, es fundamental que el equipo económico evalúe cuidadosamente los riesgos y las consecuencias de sostener tasas de interés reales negativas en el tiempo, buscando un equilibrio entre la estabilidad macroeconómica y el crecimiento sostenible de la economía.

BCRA Inflación Milei Tasas de interés

Te puede interesar

Argentina Se Encareció 28,5% en Dólares Libres en 12 Meses: El Dato Exacto que Demuestra que la Estabilización Sin Desarrollo es Solo la Antesala del Próximo Colapso Cambiario

Blue $1.300 el 31 de marzo de 2025. Blue $1.405 el 31 de marzo de 2026. Inflación acumulada estimada en 36,6% — con el consenso de consultoras privadas proyectando 3,2% para marzo. La aritmética es implacable: 28,5% de encarecimiento en dólares libres en exactamente doce meses. No es una proyección ni un modelo econométrico. Es la diferencia entre dos cierres de mercado y el IPC del INDEC. Y ese número documenta con precisión milimétrica por qué los ciclos de ancla cambiaria sin transformación productiva terminan siempre de la misma manera en Argentina.

El Mercado Le Puso Fecha de Vencimiento al Modelo: 14% de Tasa Para Después de 2027 es la Señal que Argentina No Puede Ignorar

La última licitación de deuda soberana en dólares produjo un diferencial de 348 puntos básicos entre instrumentos separados por apenas doce meses de plazo: 5,02% anual para vencimiento pre-electoral versus 8,50% para post-2027, con tasa forward implícita de 14,09%. La lectura técnica es inequívoca: el mercado no está descontando riesgo político opositor — está incorporando la probabilidad de que un modelo de estabilización sin desarrollo productivo, sin política industrial activa y con superávit fiscal que no computa íntegramente el devengamiento de intereses capitalizables, no sea autosostenible más allá del ciclo electoral. La experiencia de Corea del Sur, Alemania e Irlanda demuestra que hay salida. Pero tiene requisitos que Argentina todavía no cumple.

La motosierra bajó el déficit a cero. El riesgo país sigue en 634 puntos. Uruguay nunca tuvo motosierra y opera en 86.

Argentina eliminó el déficit fiscal, comprimió la base monetaria y acumuló reservas por USD 3.500 millones en el primer trimestre. El EMBI cerró marzo en 634 puntos básicos. Uruguay nunca aplicó ajuste de shock, nunca tuvo cepo cambiario y opera en 86 puntos. La diferencia de 548 puntos no la genera el déficit que Argentina ya no tiene: la generan cinco defaults en un siglo, USD 30.000 millones de vencimientos acumulados hacia 2027, reservas netas insuficientes y una estructura exportadora sin complejidad tecnológica creciente. Lo que la motosierra corta es el flujo. El stock de desconfianza estructural tiene otra herramienta. Que todavía no existe.

Inflación de marzo 2026: diez meses sin desacelerar, naftas como variable exógena y el alivio en alimentos que no alcanza para cambiar el diagnóstico estructural

Las estimaciones privadas ubican la inflación de marzo entre 2,8% y 3,1%, con deflación en alimentos en la segunda quincena pero presión sostenida de combustibles, regulados y servicios. El programa acumula un trimestre con inflación en torno al 9% y enfrenta un segundo trimestre donde la consistencia monetaria choca con una estructura de costos que la política de encajes no puede desactivar.

Encajes, remonetización y trampa estructural: lo que el BCRA resuelve y lo que la Argentina del desarrollo todavía no tiene

La normalización de encajes del BCRA es técnicamente impecable y monetariamente neutral. Pero mientras el programa macro consolida su arquitectura nominal con notable rigor, la economía real opera con capacidad industrial subutilizada, informalidad creciente y una canasta exportadora que no complejiza. La estabilización es condición necesaria. Sin segunda fase productiva, es también una trampa.

Superávit fiscal con industria al 53%: la trampa que le impide a Argentina pasar del 3% mensual al 3% anual de inflación y que Israel, Brasil y Chile resolvieron con política productiva

Argentina consolidó el superávit fiscal y desaceleró la inflación desde el 25% mensual hasta el rango del 2,5%-3%. Pero la industria manufacturera opera al 53,6% de capacidad instalada, el consumo masivo cayó 2,1% en el bimestre y 22.608 empresas desaparecieron del padrón formal desde noviembre de 2023. El salto al 3% anual requiere una segunda mitad de programa que ningún ajuste fiscal genera solo: expansión de capacidad productiva, salarios reales en recuperación y crédito industrial de largo plazo. Lo que hici los que ganaron y lo que Argentina todavía no empezó.

Ir a la versión web