El Ministerio de Economía argentino inició una ambiciosa operación de refinanciamiento de deuda pública denominada en pesos, buscando reestructurar vencimientos programados entre mayo y noviembre de 2025. La iniciativa, anunciada por el ministro Luis Caputo tras el cierre de los mercados del martes, propone extender los plazos hasta 2026 mediante un esquema de conversión que involucra once instrumentos existentes.

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La estrategia financiera contempla la transformación de una variada cartera de títulos, incluyendo ocho Lecap de tasa fija, dos Boncer indexados a la inflación y un Boncap, en cuatro nuevos bonos con estructura dual. Los instrumentos ofrecidos a los tenedores incorporarán un mecanismo de rendimiento que garantiza el mayor valor entre una tasa fija predeterminada y la tasa variable TAMAR del Banco Central, con vencimientos escalonados a lo largo de 2026.

Pablo Quirno, secretario de Finanzas, destacó a través de su cuenta en X que la propuesta establece una tasa interna de retorno efectiva anual promedio del 29,50%. Esta métrica refleja el equilibrio que busca el equipo económico entre ofrecer condiciones atractivas para los inversores y gestionar responsablemente los compromisos financieros del Estado.

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El proceso de conversión se desarrollará mediante una licitación programada para el viernes 24 de enero, con un horario operativo entre las 10:00 y las 15:00 horas. La liquidación de las operaciones acordadas se realizará el miércoles 29 de enero, siguiendo el esquema T+3 habitual en el mercado de capitales argentino.

Analistas del mercado financiero interpretan esta iniciativa como parte de una estrategia más amplia orientada a descomprimir potenciales tensiones cambiarias durante el período preelectoral y facilitar una eventual flexibilización del control de cambios. La operación busca reordenar el perfil de vencimientos de la deuda pública en un contexto de transformación económica.

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Los nuevos bonos propuestos tendrán vencimientos distribuidos estratégicamente a lo largo de 2026: 16 de marzo, 30 de junio, 15 de septiembre y 15 de diciembre. Esta distribución temporal busca evitar la concentración de pagos y facilitar la gestión de la deuda pública en momentos clave del calendario financiero.

La mecánica del canje establece que las ofertas deberán presentarse por adhesión, con un pliego específico para cada título elegible. Los participantes deberán especificar el monto nominal en pesos que destinarán a la conversión, recibiendo en contrapartida una participación proporcional en la canasta de nuevos instrumentos.

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El contexto de esta operación adquiere particular relevancia considerando las advertencias recientes de Moody's sobre los desafíos de refinanciamiento que enfrentarán las empresas argentinas durante 2025. La reestructuración de la deuda pública podría contribuir a mejorar las condiciones generales del mercado de capitales local.

La iniciativa del Ministerio de Economía representa un paso significativo en la gestión de la deuda pública, buscando equilibrar los intereses de los inversores con las necesidades de financiamiento del Estado. El éxito de esta operación podría establecer un precedente importante para futuras transacciones en el mercado de deuda local.